中国中铁资产负债率研究

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1、分类号______________________________密级______________________________ＵＤＣ______________________________编号______________________________全日制专业学位硕士论文中国中铁资产负债率研究学位申请人：宋丹学科领域：会计硕士校内导师：韩士专教授校外导师：王诤高级审计师答辩日期：2015.06.01独创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽

2、我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表和撰写的研究成果，也不包含为获得华东交通大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。本人签名_______________日期____________摘要中国中铁资产负债率研究摘要自MM理论产生以来，国外学者们纷纷沿袭MM理论的研究，对资本结构进行更深入的探究，提出了资本结构三大理论，即权衡理论、代理成本理论和优序融资理论。权衡理论认为，债务有抵税作用

3、，在合理负债范围内，加大举债可以增加企业价值，使股东权益达到最大化。代理成本理论认为，企业中不同利益者会因为各自的利益产生冲突，产生代理成本。优序融资理论认为，企业进行融资应遵循一定的顺序，首先应采用企业内部积累的资金经营企业，当内部资金无法满足企业的发展需要时，应从外部筹集资金，按照债权融资在先，股权融资次之的方式筹集。此后，国内学者基于国外已有的资本结构理论，结合我国的经济环境和发展状况对我国企业融资结构进行分析，并对融资结构不合理导致企业资产负债率偏高的问题进行了深入的研究。近年来，国家大力发展

4、基础设施建设，施工企业迎来了前所未有的发展机遇。为了能够在这场基建浪潮中壮大自身发展，施工企业纷纷大量承揽工程项目。中国中铁作为国有施工企业的领头羊，承揽了大量基建项目。但随着工程项目的增加，中国中铁也面临了资本金不足的问题，使其不得不采用外部融资的方式筹集资金。鉴于我国证券市场发展尚不完善，许多企业都选择了债权融资筹集资本，从而导致施工企业资产负债率居高不下。资产负债率对外界传递出企业长期偿债能力强弱的信息，为投资者的投资行为提供了保障。同时资产负债率也是调节企业经营管理的重要财务杠杆。一方面，过多

5、采用债务融资会使企业陷入债务成本升高、风险增大、偿债能力减弱的境遇。同时，资产负债率偏高也会让投资者对企业的信誉失去信心，使得许多投资者为了规避风险而不愿意将资金借出，最终导致企业出现举债难的问题。另一方面，如果企业资产负债率过低，负债的抵税作用就无法发挥到极限，这对企业来说是一种损失。所以说，合理的资产负债率研究，无论是从投资者角度还是从企业经营角度来说，都是非常必要的。鉴于上述理论，本文以国有施工企业中国中铁为例，从股东权益最大化的角度出发，建立合理资产负债率模型，结合中国中铁相关数据，试图求得企

6、业资产负债率的合理区间。同时，针对企业资产负债率偏高的原因，找到相应的改善措施，从而解决企业的财务问题。关键词：资产负债率，负债融资，中国中铁IAbstractStudyontheratesofassetsandliabilitiesoftheChinaRailwayGroupLimitedAbstractSincetheModiglianiandMiller’stheoryofTheCostofCapital,foreignscholarshavefollowedtheModiglianiandMi

7、llertheory,thecapitalstructureisamorein-depthstudy,putforwardcapitalstructureofthethreetheories,namelythetrade-offtheory,agencycosttheoryandthepeckingordertheory.Balancetheorythinksdebttaxeffectofdebt,inreasonablerange,increasingdebtcanincreasethevalueo

8、ftheenterprise,sothattheinterestsofshareholderstomaximize.Thatagencycosttheory,theinterestsofdifferententerprisesinbecauseoftheirrespectiveinterestsconflict,resultinginagencycosts.Thatthepeckingordertheoryoffinancing,enterprisess