中国碳市场政策对价格的传导路径研究.pdf

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1、博博博士士士学学学位位位论论论文文文中国碳市场政策对价格的传导路径研究RESEARCHONTRANSMISSIONCHANNELOFPOLICYTOPRICEINCHINESEEMISSIONTRADINGSCHEME宋宋宋亚亚亚植植植哈哈哈尔尔尔滨滨滨工工工业业业大大大学学学2018年年年6月月月国内图书分类号：C935学校代码：10213国际图书分类号：338密级：公开管管管理理理学学学博博博士士士学学学位位位论论论文文文中国碳市场政策对价格的传导路径研究博士研究生：宋亚植导师：梁大鹏申请学位：管理学博士学科：工

2、商管理所在单位：管理学院答辩日期：2018年6月授予学位单位：哈尔滨工业大学ClassifiedIndex:C935U.D.C:338DissertationfortheDoctoralDegreeinEngineeringRESEARCHONTRANSMISSIONCHANNELOFPOLICYTOPRICEINCHINESEEMISSIONTRADINGSCHEMECandidate:SONGYazhiSupervisor:LIANGDapengAcademicDegreeAppliedfor:DoctorofM

3、anagementSpecialty:BusinessAdmissionAffiliation:SchoolofManagementDateofDefence:June2018Degree-Conferring-Institution:HarbinInstituteofTechnology摘要摘要气候问题是21世纪人类面临的最复杂挑战。截至2016年1月1日，全球平均气温较工业革命前上升1摄氏度，由此引发的极端天气和极端气候给各国带来了无法估量的损失。作为引发气候变化主要原因的过量温室气体排放，按当前规模发展，地球平均温

4、度仍要以每10年0.1-0.25摄氏度的幅度继续上升，致使两极覆冰融化、海平面升高、严重威胁人类生存。为遏制温室气体排放，全球正在兴起一轮碳市场建设高潮，旨在设立碳排放总量，通过市场交易手段提高企业与个人自主减排意识，逐步减少社会总排放量。中国作为世界第二大经济体和第一大温室气体排放国，于2017年12月19日建立了全国碳交易市场。然而，作为政策构建的新兴市场，制度的不健全必然引发价格的波动；而这一风险的存在使得在市场运行过程中完善交易体系建设至关重要。本文以中国碳排放市场为基础，研究碳市场政策与价格波动间的传导机制

5、，即政策通过何种路径影响碳价格，政府可使用何种政策传导方式实现市场机制下对碳价格风险的抑制。首先，通过梳理碳市场构建机制，得出政策是影响碳市场价格的重要因素。在此基础上，对比中国各省碳排放相似性区域与碳试点市场价格走势间关系，得出排放基础不是影响碳价格的主要原因。进一步分析市场机制设计与试点市场价格关系，得出政策是引发试点市场价格波动的根源。此外，相较于发达国家碳市场，中国碳市场更加依赖强大的政策。这一结论的提出为探索中国碳市场政策对价格的影响提供强有力的理论保证。其次，建立带跳的随机微分方程用以模拟市场政策对碳价格

6、的影响，并以上海环境能源交易所历史政策与成交数据为例，探索政策的传导路径。通过模拟结果可知，政策主要通过影响供求关系进而传导价格均值，是一种长期走势上的传导。且相较于保障市场交易安全的政策，直接影响市场基本面的政策更易引发价格走势的波动。这一结果显示，不同于其他市场政策主要引发市场恐慌情绪引起价格波动，中国碳市场政策主要在供需层面上传导至碳价格。因而，政府应更加关注政策发布后对碳市场长期的影响力。再次，从需求刺激政策角度探索碳价格的传导路径。针对免费配额带来的企业无成本获利问题，深入考虑不同免费配额数量下企业对碳市场

7、参与意愿的直接需求，并在此基础上得到需求刺激政策在每种免费配额策略下的传导效果。结果显示，免费配额数量制约需求刺激政策的传导程度，价格波动的传导-I-哈尔滨工业大学管理学博士学位论文效力随着免费配额数量的增长呈放量增长趋势。将这一规律应用到上海碳试点市场，得到结果指出，需求刺激政策能解释绝大部分的价格涨跌走势；且上海试点市场符合免费配额供给过量时的理论价格走势。据此我们认为，中国碳市场普遍存在免费配额供给过量问题，不利于市场的长期发展。最后，针对碳配额过量问题，在充分借鉴已有配额供给调整方案基础上，从供给角度提出我国

8、碳市场供给调整方案，得到了具体算法和影响路径。鉴于市场实际碳配额需求测度困难的情况，引入隐马尔科夫模型模拟不同时点配额需求状态，通过不断更新转移状态矩阵完善对真实市场环境的模拟。结果显示，所提模型具有很高的预测精度和调整效果，为中国碳市场价格风险防控提供了一件有力工具。本文创新性地辨识了市场政策对碳价格的主要传导路径，得到了不同市场政策与市场价