董事会特征视角下管理层股权激励与企业价值研究

《董事会特征视角下管理层股权激励与企业价值研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、2016届硕士研究生学位论文董事会特征视角下管理层股权激励与企业价值研究Theboardofdirectorscharacteristicsperspectivemanagementequityincentiveandenterprisevalueresearch研究生姓名：刘琳秀学位类别：学术学位二级学科：企业管理研究方向：财务管理导师姓名：陈建国导师职称：教授答辩日期：2016年5月14日摘要现代企业管理制度中，所有权与经营权的分离带来了委托代理问题。董事会是公司治理的重要组成部分，对提升企业价值起到

2、决策管理的作用；股权激励作为创造企业价值的激励方式越来越受到人们的关注，对解决委托代理问题起到促进作用。本文从管理层股权激励对企业价值的影响开始研究，然后加入董事会特征作为调节变量，分析董事会在不同特征视角下，管理层股权激励对企业价值的影响情况。选取2011年至2014年，沪深A股实行管理层股权激励的公司进行研究，最后得到4332个平衡面板数据。企业价值用总资产报酬率表示，董事会特征选取董事会规模特征，董事会独立性特征，董事长、总经理两职合一特征，董事会开会次数四个特征进行研究。通过描述性统计，相关性分析

3、，回归分析等研究发现：管理层股权激励可以提升企业价值；加入董事会特征作为调节变量分析之后，董事会成员总人数在5-15人之间的董事会规模特征，董事会独立性特征，年开会次数在4-23次的董事会开会次数特征，对管理层股权激励与企业价值之间起到正向调节效应，两职合一特征没有起到调节作用。将净资产报酬率作为企业价值的代理变量进行了稳健性检验。最后提出在实行管理层股权激励的企业中，重视董事会特征的调节效应，进一步发挥股权激励对企业价值的提升作用。关键词：董事会特征管理层股权激励企业价值IAbstractModerne

4、nterprisemanagementsystem,theseparationofownershipandmanagementrightsproducttheprincipal-agentproblems.Theboardofdirectorsisanimportantpartofcorporategovernance.Theboardofdirectorsonimprovemententerprisevalueaspecthavetheimportanteffect.Equityincentiveasa

5、waytocreateenterprisevalueandincentivemoreandmoreattentionofpeople.Equityincentivecansolvetheprincipal-agentproblems.Inthispaper,startingfromthemanagementequityincentiveeffectontheenterprisevalue,thenthemoderatingvariablejoinedtheboardcharacteristics,anal

6、yzingthecharacteristicoftheboardindifferentangleofview,themanagementequityincentiveeffectontheenterprisevaluechanges.Selectedfrom2011yearto2014year,theShanghaistockmarketandtheShenzhenstockmarketAshareshavethemanagementequityincentivecompanies,finallyget4

7、332balancepaneldata.Enterprisevalueexpressedwithrateofreturnontotalassets.Theboardofdirectorscharacteristicsselectionscalefeatures,boardindependence,thechairmanandgeneralmanagerjoiningtogetherorseparatecharacteristics,theboardofdirectorsmeetingtimes.Selec

8、ttotalfourcharacteristicsarestudied.Throughdescriptivestatistics,correlationanalysis,regressionanalysisfoundthat:themanagementequityincentivecanincreasetheenterprisevalue;Jointheboardofdirectorscharacteristicsasmode