经营租赁、公司治理与企业价值

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6、的比重越来越大，而其对企业价值的影响趋向于长期、隐蔽。所以，如何管控和规范经营租赁就显得尤为重要。大量上市公司滥用表外融资——经营租赁导致企业价值降低的实例表明：对如何抑制经营租赁对企业的影响方面的研究非常必要。经营租赁作为现代企业必不可少的融资方式之一，那么，如何有效的规范经营租赁，降低其对企业价值的影响，就必然会涉及对公司治理方面的研究。两权分离和信息的不对称是如今企业面临的也是不可避免的问题，这也导致了股东之间，股东、管理层、债权人三者之间的矛盾与冲突的必然存在。如：管理层采用经营租赁的融资模式来规避债权人和股东的监管；管理层利用经营租赁来操纵企业盈余

7、等等。根据不完全契约理论，公司治理能够有效的缓解代理冲突。公司治理有效的企业，小股东对大股东有较好的制衡效应，所有者对管理层有较好的激励作用，债权人对管理层也有很好的激励作用，使企业在面临经营租赁的决策时更加合理、规范，最大程度上避免管理层对经营租赁决策执行过程中产生的违规现象出现。从而在源头上抑制经营租赁对企业价值的影响。基于以上考虑，本文从经营租赁对企业价值影响的视角出发，在搜集整理文献的基础上，对相关理论进行梳理，并在此基础上，对经营租赁、公司治理与企业价值的相关关系进行理论分析与推导，并分析探讨了公司治理对经营租赁行为导致的企业价值的影响的抑制作用。

8、本文选取2012—2014年A股上市公司中存在经营租