新三板定向增发项目的投资价值分析

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1、振斋射键乂聲ＳＯＵＴＨＷＥＳＴＥＲＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕±学位论文＇ＳＤＭＡＳＴＥＲＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ新Ｓ板定向增发项目的投资价值分析ＴｈｅＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔＶａｌｕｅＡｎａｌｙｓｉｓｏｆＥｑｕｉｔｙＰｒｉｖａｔｅＰｌａｃｅｍｅｎｔｉｎ＇＜＂ＣｈｉｎａＮｅｗＴｈｒｅｅＢｏａｒｄＭａｒｋｅｔ学位申请人郭霖指导教师张翔学科专业金融学位类别经济学新ｓ板定向增发项目的投资价值分析ＴｈｅＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔＶａｌｕｅＡｎａｌｙｓｉｓｏｆＥｑｕｉｔｙ

2、Ｐｒｉｖａｔ：ｅＰｌａｃｅｍｅｎｔｉｎＣｈ（＂，，ＭｉｎａＮｅｗＴｈｒｅｅＢｏａｒｄａｒｋｅｔ学位申请人：＾学号：２１４０２５１００１０７学科专业：金畐虫专硕硏究方向：证券投资指导教师：定稿时间：２０１６年５月西南财经大学学位论文原创性及知识产权声明本人郑重声明，：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中明确方式标明，因本学位论文引起的法律结果完全

3、由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留，即学校有权保、使用学位论文的规定留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南财经大学可将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可＾＾采用影印、缩印、数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论义。本学位论文属于１、□保密，在年解密后适用本授权书。２、□不保密特此声明。学位申请人：／＞４年月曰＾１１）摘要摘要自２０１４年新Ｈ板面向全国运行之后，挂牌企业数量实现了快速増长，定

4、向增发作为挂牌企业最常用的融资手段更是持续火热。尤其是那些业务基础扎实，、成长潜力大、定增折价率高的企业定増大受投资者追棒。然而新Ｈ板火热的行情无法掩盖其转板、分层、竞价等制度的缺失给股权投资行业带来的隐患。与Ａ股市场不同，现阶段新Ｈ板二级市场的交易不活跃，机构参与新Ｈ板投资的途径主要是参与挂牌企业的定向增发，所分析新Ｈ板挂牌企业的投资价值更应该结合定向增发来分析。２０１５年新呈板共有１８８７家挂牌企业累计完成２５６５次股票增发，募资金额１２１６亿元，而在二级市场的成交一金额只有１９１０．６２亿元，不及Ａ股市场日的交易额大了，流动性的缺失加＂机构参与新Ｈ

5、板定増的退出风险ｉ？。所Ｗ，股权投资机构更应该坚持价值投资理念，投资于真正有价值的企业，通过企业本身业绩的提升来带动股权价值的増值。一本文的选题就是基于这样的背景，Ｗ笔者实际参与的个新Ｈ板定增的投资项目做案例，对新Ｈ板定增的投资逻揖和投资实践中遇到的问题点进行了２０一梳理。１５年２０１６，１２月至年１月笔者曾在家国资股权投资机构实习，在实习中全程参与了对派诺科技的定增，在這个过程通过尽职调查获得一手资料了大量的。因此本文将从股权投资机构的角度出发，秉承价值投资的理念，Ｗ派诺科技定增为例分析阐述如何确定新Ｈ板定增项目的投资价值，给出投资建议并归纳出投资分析框架。

6、己有的写企业投资价值分析的论文浩如烟海，但基本都是用二级市场的投资逻辑分析Ａ股市场的上市公司，新Ｈ板公司由于公开资料较少写新Ｈ板企业投资价值的论文很少一，所Ｗ本文的写作有定的原创性。另外，本文的分析论据大部分来源于尽调得来的一手资料，分析结论也经过和项目公司及中１新兰板定向增发项目的投资价值分析介机构多方确认，可靠程度是有保证的。全文结构共分为五个部分一：第部分为绪论。主要论述本文的选题背景及研究意义、国内外相关研究的文献综述、本文的研究方法、创新点及不足等；第二部分为新Ｈ板定増市场分析。介绍了新Ｈ板的概况，分析了２０１５年新Ｈ板定増市场的特点

7、、新Ｈ板定向増发和Ａ股定向増发的差异等；第Ｈ部分为项目投资背景的介绍。主要介绍了派诺科技的基本情况、定増方案的概一，并对级市场项目投资的投资流程进行总结第况和股权投资机构的简介；一四部分为项目的投资价值分析。这部分是全文核也，围绕派诺科技的定增计划，通过对企业业务、所处行业、财务情况的分析，对项目的投资收益和面临的风险进行整体评估，给出分析结论；第五部分为投资建议。根据对项目的分析给出