我国短期跨境资本流动冲击风险研究

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1、５３２学校化号１０学号Ｓ１３１８１００３５分类号密级滿為Ａ爹ＨＵＮＡＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ硕±学位论文我国短期跨境资本流动冲击风险研究学位申请人姓名程家豪培养单位金强与统汁学院导师姓名及职称姚小义教巧．学科专业余融学研究方向国际金顯与投资论文提交日期２０１６年４月学校代号：１０５３２学号：Ｓ１３１８１００３５密级；湖南大学硕±学位论文我国短期跨境资本流动冲击风检研究学位巧请人姓名：超家豪导师姓名及取疏：姚小义教授

2、控养单化：金盛与统计学院专业名疏：念組学论女提巧日期：２０１６年４月论文答銳日期：２０１６年５月答辩委员会主巧：沈中华教授Ｔｈｅ民ｅｓｅａｒｃｈｏ打ｔｈｅＩｍａｃｔ民ｏｆｏｒｔ－－ｒｐｉｓｋＳｈｔｅｒｍＣｒｏｓｓｂｏｄｅｒＣａｉｔａｌＦｌｏｗｓｉｎＣｈｉｎａｐＢｙＣＨＥＮＧＪｉａｈａｏＢ．Ｅ．ＮａｎＣｈａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔ２０１３（ｇｙ）Ａｔｈｅｓｉｓｓｕｂｍｉｔｔｅｄｉｎａｒｔｉａｌｓａｔｉｓｆａｃｔｉｏｎｏｆｔｈｅｐ民ｅｕｉｒｅ

3、ｍｅｎｔｓｆｏｒｔｈｅｄｅｒｅｅｏｆｑｇＭａｓｔｅｒｏｆＦｉｎａｎｃｅｉｎ化ｅＧｒａｄｕａｔｅＳｃｈｏｏｌｏｆＨｕｎａｎＵ打ｉｖｅｒｓｉｔｙＳｕｅｒｖｉｓｏｒｓｐＰｒｏｆｅｓｓｏｒＹＡＯＸｉａｏｙｉＡｒｉｌ２０１６ｐ，湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加Ｗ标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中１＾＾

4、明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。＇作者签名：終豕矣日期：年占月Ｌ日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或化构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授巧湖南大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位讫文属于１、保密□，在年解密后适用本授权书。２、不保密好。＂＂（请在Ｗ上相应方框内打Ｖ）作者签名；日期；

5、年之月＞日导师签名日期：１＾／４年＾月＾日Ｉ我国短期跨境资本流动冲击风险研究摘要２０世纪８０年代Ｗ来，伴随着经济全球化、金融自由化的逐步推进，跨境资本流动空前活跃，全球跨境资本流动的平均增长速度比同期全球ＧＤＰ年均增速快一了近Ｈ倍。短期跨境资本作为跨境资本中最活跃的部分，由于本身所具有的逐一利性和商流动性等特点，其频繁流动往往会对国的汇率制度、货币政策、资本市场Ｗ及经济发展都会产生巨大的冲击，发生在２０世纪９０年代的拉美金融危ｍ、东南亚金融危机就是受其影响。一，我国积极调整各项经济

6、政策，积极参与全球经济体化近年来，国内经济，快速稳步发展，国内跨境资本流动的规模急剧増长在促进了国内经济金酷发展的同时一，也不可避免地对我国的经济、金融稳定造成了定程度的冲击。本文首先分正常渠道和隐性渠道两个方面估算了流入我国的短斯跨境资本的规模，发现我国短期跨境资本流动表现出规模不断扩大且波动性较强的特征。接着，本文利用估算所得结果分析短期跨境资本对我国货币市场、汇率市场、利率市场Ｗ及股票市场产生的冲击风险的现状：货币市场受短期跨境资本流动性冲击效果较为明显，而汇率市场和股票市场由于受到政策限制，短期冲击效

7、果不明显，利率市场受到的冲击存在着一定的时滞。在这基础上，本文试图构建短期跨境资本与汇率、国内外利差、股价指数、房价指数间的ＶＡＲ模型，通过Ｇｒａｎｇｅｒ因果检验、脉冲分析、方差分解等方法对各市场之间的关系进行了研究得出：人民币汇率升值和国内外利差扩大导致了短期跨境资本的净流入，而短期跨境资本流入又会冲一。击我国的货币市场，并对我国的股市和房地产市场造成个长期的正的冲击最后，结合前文的分析结果，针对我国短期跨境资本流动的现状及发展趋势，给出四方面的政策建议。关键字：短期跨境资本；冲击风险；股累市场；房地产

8、市场ＩＩ硕±学位论文ＡｂｓｔｒａｃｔＳｉｎｃｅ化ｅ１９８０ｓａｌｏｎｗｉｔｈｅｃｏ打ｏｍｉｃｌｏｂａｌｉｚａｔｉｏｎａｎｄｆｉｎａｎｃｉａｌＨｂｅｒａｌｉｚａｔｉｏｎ，