基于我国股票期权市场的bs定价模型分析

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1、学校代码ｔ１０２００学校名称；东化师巧太学分巧号Ｆ８３０研巧生学号：２０。１巡主５１；乂批畔么硕±学位论文Ｉ基子巧巧化黑期权市场巧抵史祈镇ａｔ劳巧ＡｎａｓｉｓｏｆＢＳＯｔｉｏｎＰｒｉｃｉｎＭｏｄｅｌｌｙｐｇ——ｏｎｓＭａｒｋｅｔＢａｓｅｄｏ田化ｅＣｈ化ｅｓｅＳｔｏｃｋＯｐ拍＊＊＊二．＇■－巧者；３１巧含指导＾师；巧蕾臺曲教巧一级学科：应用送巧学二级学科：金ＩＩ学研巧方向：金融巧论与《巧学位类型：学术巧±东北师范大学学位评定委员会２０１

2、６年５月学校代码１０２００学校名称：东北师范大学：分类号Ｆ８３Ｑ研究生学号：２０１３１００４５３：馨东於畔《Ａ畫硕±学位论文基于我国胶票期权市场的ＢＳ定价模型分析ＡｎａｌｙｓｉｓｏｆＢＳＯｐｔｉｏｎＰｒｉｃｉｎｇＭｏｄｅｌＢａｓｅｄｔｔｏｎ化ｅＣｈｉｎｅｓｅＳｔｏｃｋＯｉｏｎｓＭａｒｋｅｐ作者：姜雨含指导教师：邦蕾芸副教授一级学科：应用经济学二级学科：金融学研究方向：金融理论与实践学位类型：学术硕±东北师范大学学位评定委员会２０１６年５月

3、独创性声明本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师指导下独化进行研究Ｘ作所取巧的成果。据我所知，除特别加标注和致谢的地方外，论文了中不包含其他人己经发表或撰写过的研巧成果。对本人的研究做出重婪贡，巧己在文献的个人和集体中作了明确的说明。本声明的法律结果由本人承抱。而．如八。名＾学位论文作者签名：嗜ｙ朋：学位论文使用授权书本学位论文作者完全了解北师范大学有关保留、使用学位论文的规东定，即：东北师范火学有权保留并向国家有关部ｎ或机构送交学位论文的；复印件和电了版，允许论文被巧阅和借阅。本人

4、授权东北师范大学可Ｗ将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影、印缩印或其它复制乎段保存、汇编本学位论文。（保密的学位论文化解密后适用本授权书）而学位论文作者签名：去４：指导教师签名？占／王Ｈ：如）（：期日期学位论文作者毕业巧去：向工作：：单位电巧＾逊讯地址：邮编；摘要自1973年期权产生以来，发展至今，期权早已成为举足轻重的金融工具。2015年2月9日，我国第一个期权产品——上证50ETF期权应运而生，正式开启我国金融市场期权时代。伴随着期权市场的不断发展

5、,关于期权定价模型的研究不断出现。1973年FisherBlack和MyronScholes提出的Black-Scholes期权定价模型，是金融学中的经典模型之一。关于Black-Scholes期权定价模型的研究主要包括隐含波动率的估计和期权定价精度两个方面。对于普通投资者而言，相对于后续的期权定价模型，Black-Scholes期权定价模型简单易懂、可操作性强。本文基于上证50ETF期权和上证50ETF现货数据，考察Black-Scholes期权定价模型的隐含波动率是否存在“波动率微笑”（VolatilitySmiles）现象。分

6、别使用全部期权数据、存续期大于等于15天的期权数据、ATM期权数据和存续期大于等于15天的ATM期权数据估计隐含波动率，然后将参数估计值用于期权理论价值的计算，然后计算模型的定价结果与市场价格之间的误差，并考察模型的定价效率。比较各个基于不同存续期和价值状态分类的样本的定价误差，考察使用不同的数据估计隐含参数如何影响模型的定价精度。实证结果表明：（1）短期期权存在明显的“波动率微笑”现象，而随着期权存续期的增加，波动率微笑的幅度逐渐减小，长期期权的波动率曲线已经接近水平。（2）在为存续期大于60日的期权定价时，使用存续期大于15日的

7、ATM期权数据估计隐含波动率，要比全样本期权数据估计的隐含波动率具有更好的定价效果。（3）在为存续期小于60日的期权，尤其是存续期小于30日的期权定价时，使用剔除了距离到期日小于15日的期权数据估计隐含波动率，会造成很大的定价误差。关键词：上证50ETF期权；BS期权定价模型；隐含波动率；实证分析IAbstractSinceoptiongeneratingin1973,ithasbeenasignificantfinancialinstruments.TheShangzheng50ETFoptionhasofficiallytrad

8、edinShanghaiTradeExchangeonFebruary9in2015.Withthecontinuousdevelopmentofoptionsmarket,researchesonoptionpricingmodel