国内信用债风险现状与kmv模型应用研究

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2、期２０１６年５月苏州大学学位论文独创性声明本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含其他个人或集体已经发表或撰写过的研巧成果，也不含为获得苏州大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中明确方式标巧。本人承担本声明的法律责任。三。论文作者签名：日期。：＿批—苏州大学学位论文使用授权声明本人完全了解苏州大学关于收集、保存和使用学位论文的规定，即。：学位论文著作权归属苏州

3、大学本学位论文电子文增的内容和纸一、。学向国家质论文的内容相致苏州大有权图书馆中国社科院文献也、（方数息国科学技术息电出）、情中中信研巧所含万据子版社信报期（志社送刊光盘版）电子学位论复和电国学术杂交本文的印件子中查和、，论，可［＾文档允许文被阔借阅＾采用影印缩巧或其他复制手段汇和学位论文，可Ｗ将学位论文的全或部分内容编入有关保存编部数库进行检索。据密论文口涉本学位论文属月规。在年解密后适用本定＿非涉密论ｆｚ义ｆｂ‘ｏ论文：；ｕ＞ＬＬ作者签名考日期：ｌｌ＿妹名；期：导师签自曼作參国内

4、信用债风险现状与KMV模型应用研究中文摘要截至2015年末，中国债券市场余额达到48万亿，位居全球第三。信用债券余额达到14.3万亿，位居全球第二。债券市场已经成为实体经济除银行贷款外的第二大融资渠道。但2014年以来随着中国经济增速放缓、前期大规模投资导致多个行业出现严重产能过剩，债券市场信用风险事件发生频率明显加快。由于我国的信用市场正处于初步发展阶段，并不成熟，如何有效地监测、度量、管理相关债券的信用风险将成为一个持续研究的热点问题。本文以KMV模型的各项理论基础为立足点，构建对我国信用债券所涉及的相关信用风险进行监测和度量的模型。再

5、将模型中的有关参数进行了修正，使模型对我国信用债市场信用风险的监测和度量更加准确、有效。本文选取了36只公开发行债券作为实证分析的总样本，并依据其信用级别将其分为三组，再利用关联上市公司的财务数据，运用MATLAB计算有关参数，最终根据公式计算出各组债券对应的违约距离，并对最终结果进行了有效性分析。由于结果与现实情况和理论预期是一致的，因此本文认为运用KMV模型对我国信用债市场进行信用风险度量，在一定程度上市有效的、可行的。关键词：信用债，信用风险，违约事件，KMV模型，违约距离作者：张季指导老师：禹久泓IThedomesticpresen

6、tstatusofthecreditdebtandapplicationresearchofKMVmodelAbstractBytheendof2015,balanceofChinesebondmarkethasreached48trillion,rankedthirdintheworld.Balanceofcreditdebthasreached14.3trillion,rankedsecondintheworld.Thebondmarkethasbecomethesecond-largestfinancingchannelsofther

7、ealeconomy,inadditiontobankloan.WithslowdownofChineseeconomysince2014,Earlylarge-scaleinvestmenthasleadedtoseriousovercapacityinmanyindustries.Incidentfrequencyofcreditriskofthebondmarkethasquickenedsignificantly.AsChinesedebenturebondmarketisnotyetmature,howtoidentifyandm

8、anagecreditriskbecomesanimminenttask.BasingonthetheoreticalbasisofKMVmodel,ariskmeasureme