华夏大盘精选基金的绩效归因分析——基于王亚伟执掌期间的案例分析

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1、专化＃化巧古掌位论义华夏大盘精选基金的绩效归因分析－－基于王亚伟执掌期间的案例分析ｈ陆奕护＇．．－Ｉ．才．Ｖ：．Ｐ．．？：ｘ—．‘．．部ｉ＇義廣席乂學一Ｉ■＞于‘＇ｉ—．；二０＇．．＞＾．Ｉ苗巧ｆ六年六月Ｖ苗蘇．、．＇．巧：；心券挺．巧與，巧‘Ｖ与‘一－－■■二一私＇．辟Ｖ‘，＇＇，．－’二，．＇＇非或、．；公Ｖ．‘―如方Ｖ，＼．；小’’：．：：丐５

2、ＫＶ穿覆皆心．？巧Ｖ＇－＇苗＇＾扛．，－少Ｖ、、片巧；；＿；古１＾分类号Ｊ密级ＵＤＣ编号专业学位硕±学位论文华夏大盘精选基金的绩效归因分析基于王亚伟执掌期间的案例分析陆奕巧专业学位名称金驶硕±指导教师曾海舰教授论文答辩日巧２０１６年５月２２日学位授予日期答辩委员会主席范作军教授广西大学学位论文原钥性和使用授权声明本人声明所呈交的论文，是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除己特别加１＾＾示注和致谢的地方外，论文

3、不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人一为获得广西大学或其它单位的学位而使用过的材料。与我同工作的同事对本论文的研究工作所做的贡献均已在论文中作了明确说明。本人在导师指导下所完成的学位论文及相关的职务作品，知识产权归属广西大学。本人授权广西大学拥有学位论文的部分使用权，即：学校有权保存并向国家有关部口或机构送交学位论文的复印件和电子版，可Ｗ将学位论文的全部或部分内容编，允许论文被查阅和借阅入有关数据库进行检索和传播，可Ｗ采用影印、缩印或其它

4、复制手段保存、汇编学位论文。本学位论文属于：□保密，在年解密后适用授权。保密。＂＂请在Ｊｌ上Ｖ（ｌ＾相应方框内打）日期＊论文作者签名：乘勺ｉ；护？＾）指导教师签名；日期作者联系电话；电子邮箱华夏大盘ｆｔ选基金的绩效归因分祈—基于王亚伟执掌期间的案例分析摘要在过去近二十年里，我国的证券市场几易牛熊，风云变幻中产生了业绩表现优异的＂＂＂＂＂＂＂明星基金和具有突出投资能力的明星基金经理，华夏大盘精选基金和王亚＂伟便是其中最广为人知的代表。本文正是

5、想探究华夏大盘在王亚伟执掌期间获得超额。收益的原因，并Ｗ此为认识明星基金和明星基金经理的投资方式提供新角度＂造本文主要考察王亚伟的个人投资能力（选股能力和择时能力）、华夏基金家族的＂星行为和内幕交易行为这Ｈ个方面对华夏大盘绩效的影响。在对相关资料、数据进行－ＦＦ３］捜集和整理后，对于前两方面因素，建立＾ＴＭ，１（模型为基础的多元回归模型即１＾＂＂华夏大盘的超额收益为被解释变量，市场因子、规模因子、价值因子和构建的造星行为因子为解释变量进行实证分析：并运用方差分解法考察各因素对超

6、额收益的贡献程＾度。对于内幕交易斤为的考察，文章１（＾考察期内王亚伟买入的广受质疑的重组股票为研究对象，运用事件研巧法进行实证分析。＂多元回归模型与方差分解的实证研巧结果显示；代表选股能力、择时能力和家族造＂。星行为的指标值均为正，通过经济意义检验及统计上的显著性检验此外，择时能力＂＂对超额收益的贡献程度为４４％，造星斤为对超额收益的贡献程度在９％左右。这说明一定的选股能力和较强的择时能力明星基金经理王亚伟具有，而华夏基金家族中确实存＂＂行为在造星，并且这些因素均正向地影响

7、了明星基金华夏大盘的超额收益。事件研究的结果显示：无论是从平均异常收益、累计平均异常收益还是内幕交易效应的角度看，在重组消息披露之前，均不存在信息遭到提前泄露的情况。因此，本文认为王亚伟对重组股的投资并不构成内幕交易。基于Ｗ上实证分析，本文得到的研究结论为：华夏大盘＂＂的超额收益主要来源于王亚伟的个人投资能力和华夏基金家族的造星行为，与内幕交易行为无关。－关键词：华夏大盘；绩效归因；王亚伟；ＴＭＦＦ３模型ＩＴＨＥＰＥＲＦＯＲＭＡＮＣＥＯＦＡＨＲＩＢＵＴＩＯＮ

8、ＡＮＡＬＹＳＩＳＯＦＨＵＡＸＩＡＯＶＥＲＡＬＬ＾ＭＡＲＫＥＴＳＳＥＬＥＣＴＥＤＦＵＮＤＳＡＢＳＴＲＡＣＴ＇ｕｕａｗＩｎｔｈｅａｓｔｎｅａｒｌ２０ｅａｒｓＣｈｉｎａｓｓｅｃｒｉｔｉｅｓｍａｒｋｅｔｗａｓｆｌｕｃｔｔｅｄｉｔｈｔｈｅａｌｔｅｒｎａｔｉｖｅｐｙｙ，ｏｆｂｕｌｌａｎｄｂｅａｒｍａｒｋｅｔ，ｗｉｔｈｔｈｅｃｏｎｓｔａｎｔｃｈａｎｇｅａｎｄｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｓｅｃ