债券契约条款的限制力研究

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4、全了解学校关于保存、使用学位论文的规定，即按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；罔意学校保留论文的复印件和电子版本，允许论文被查阅和借闽本人授权东北财经大学可＾Ｊｌ将本学位论；！文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，学校可Ｗ采用影印、缩印或其他复制手段保存或汇编论文。Ｌ作者签名巧巧Ｖ曰期：年ａ月Ｊ曰■？导师签名：年日：日期王摘要债券契约是债券发行人与债券持有人之间达成的合约，合约规定了债券发一行人的全部义务。债券契约评估是除了债券信用评级之外种新兴的评估方式，除了能对信用评级制度

5、进行补充和完善之外，还有诸多重要作用。本文旨在研究国内市场上的债券契约，参考穆迪公司先进的评估方式，对契约限制力进行量化评估，从而进行深入研究。最终的质量评估框架确定了关键性契约条款，这些契约条款在保护债券持有人时至关重要，可帮助保护投资者免受不可预见的负面信用事件，因此，本文采用了专家调查法，针对可得的债券契约条款，尤其是这些关键性条款，进行了深入研究，并对债券契约的限制力做出了量化评估。因此本文的实证分析主要分为两个方面：首先，量化评估债券的契约限制力，其次，针对量化评估的结果，我们深入考察的部分还包

6、括：契约限制力的总分会如何随着单个条款的改变而变化、这种限制力与之前公司发行的债券又有何不同、多变量环境下债券契约限制力是否具有持续性、契约限制力会受哪种主要因素的影响等等。研究结果更加支持债务契约的刚性假说，并且，可＂＂发现债券契约包的限制力随着时间的推移是具有持续性的，可视作契约描性。最后，基于本文的研究结果，我们指出，加强对债务契约的签订、执行等审查和监督工作一，主要是依靠建立种最优或高效率的契约或合同，能够激励或诱使代理人选择委托人希望的行为，并使委托人根据观测到的信息对代理人。的行为进行奖惩或规

7、袍对债权又来说，在签订债务契约或合同时，应对契约条款进行反复推敲，对借款企业的行为进行种种限制。为了防止道德风险，应＂＂＂＂在借款合约中附有各种避免风检的保护性条款或限制性条款。关键词：债券契约，契约限制力评估，契约粘性ＩＡＢＳＴＲＡＣＴＤｅｂｔｃｏｎｌｒａｃｔｉｓａｃｏｎｔｒａｃｔｂｅｔｗｅｅｎ化ｅｉｓｓｕｅｒａｎｄ化ｅｂｏｎｄｈｏｌｄｅｒｓ化ｅｂｏｎｄ，ｓｔｖｔｉｓｕｅｒａｌｌｈｉｓｏｂｌｉｇａｔｉｏｎｓｕｎｄｅｒｔｈｅｃｏｎｔｒａｃｔ．Ｂｏｎｄｃｏｎｒａｃｔｅａｌ

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