楚天高速发展中的融资策略研究

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1、分类号______________________________密级______________________________ＵＤＣ______________________________编号______________________________硕士学位论文楚天高速发展中的融资策略研究学位申请人：颜雪学位领域：会计硕士校内导师：史焕平教授校外导师：沈琦高级经济师答辩日期：2015年6月1日独创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地

2、方外，论文中不包含其他人已经发表和撰写的研究成果，也不包含为获得华东交通大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。本人签名_______________日期____________摘要楚天高速发展中的融资策略研究摘要最近20年，我国高速公路事业取得巨大的成绩，目前通车里程位居全世界第一。高速公路有着公共产品属性，本应国家投资建设与维护，但仅凭国家作为投资人远不能快速推动其发展，于是国家推出了一系列配套政策，其中以“贷款修路，收费还贷”政策最为突出。目

3、前，高速公路企业的投资金额中来自银行贷款的比例约为60%。2013年，银行贷款的环境有所下降，虽然只要国家依然实行“贷款修路，收费还贷”的政策，高速公路企业依然可以从银行获得一定资金支持，但这将进一步恶化企业的资金链、增加债务风险，是不能持续的。怎样融入资金满足项目投资需求，又控制企业的财务风险，已成为高速公路企业发展的重要问题。高速公路企业要持续的发展下去，必须转变过去以银行贷款为主的单一渠道融资模式，实行以保持目标资本结构、降低债务风险为核心的多元融资模式。企业在融资的实务操作过程中，往往局限于对眼下的资金缺口的简单计算与评述，

4、以融入资金为最终目的，时常忽略了企业长期的融资结构不合理带来的债务风险以及外部利益相关者对企业市场价值的评估。本文以湖北楚天高速公路股份有限公司为主要研究对象，通过对该公司的融资现状、财务现状进行分析，找出其存在的问题，并对其未来发展的资金需要、融资环境进行分析，在借鉴国外高速公路建设和国内同行业上市公司的融资经验基础上，提出了公司未来发展的融资策略。得出主要结论如下：（1）公司处在扩张期，投资金额逐年扩大，但公司的资本运作力度不足，融资方式主要依赖银行贷款，占到总资产的51%，致使公司资产负债率远高于同行业上市公司。公司股权结构单

5、一，偿债能力弱，财务费用大，致使总体经营成果不理想。（2）公司未来项目投资金额大、债务到期偿还压力大、银行信贷政策趋紧，变革融资策略迫在眉睫。（3）高速公路的快速发展必须采取多元化的融资方式，吸引私人资本，需要以政府为主导，搭建融资平台，完善法律法规，营造良好的资本市场融资环境。（4）公司未来应控制资产负债率上升，增加直接融资，降低综合资本成本，实行多元化融资方式，协调好长短期融资策略的关系，降低融资风险，具体的融资策略有：加快实施多元化经营，增加内源融资；维护好与银行的合作；充分利用公司债券；实行项目融资型定向增发；尝试资产证券化

6、和曲线股权融资等。关键词：楚天高速，融资，财务分析IAbstractASTUDYOFFINANCINGSTRATEGIESFORTHEDEVELOPINGCHUTIANEXPRESSWAYABSTRACTOverthepasttwodecades,thedevelopmentofournationalhighwayhasmaderemarkableachievements,themileageofhighwaybecometothelongestoftheworld.Highwayshouldbeapublicproductwhic

7、hhasbeenconstructedandmaintainedbygovernment.However,onlybythegovernmentasaninvestorisfarfrombeingquicktopromotetheirdevelopment,soourcountrylaunchedaseriesofsupportingpolicies.Themostprominentofthemis"loaningforexpresswayandchargingrepayaloan".Atpresent,60%ofcorporate

8、fundingcomesfrombanks.In2013,lendingenvironmentofbankwentdown,butaslongasourcountryremainstheimplementationof„loaning