中国证券市场中政府行为收益成本研究

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1、.中国证券市场中政府行为的收益成本研究摘要政府强制力是使证券市场产权明晰并且使得证券市场顺利运行的重要保障因此从成本收益角度来考虑政府行为在证券市场的效率是极其必要的也说明中国政府在证券市场的行为效率以及政府在证券市场的行为指导　　关键词证券市场；政府行为；成本收益　　...　　证券市场是市场经济中重要的投融资市场为零散的社会资金转化为经济发展的资本提供了主要的途径从证券市场的组成各方力量对比来看一级市场上融资方的上市公司处于绝对优势地位二级流通市场上不只是上市公司作为各种形式运作的大资金相对于一般小股民来说

2、也处于绝对优势地位无论是上市公司向政府的寻租力量；还是作为整体的上市公司相对于广大零散的股民在讨价还价的时候的规模优势；或者信息不对称方面的巨大差距都会导致这样的结果如果股票市场完全由市场机制调节将使得本来基于明确的股票产权应该获得收益的股民却由于上市公司或者进入股市运作的大资本所有者的机会主义行为的大量出现被损害作为资金投入主体的权利　　因此证券市场需要国家政府行政力的介入这是因为产权虽然是一种存在于经济主体之间的私人契约但是产权明确的主体之间的任何大规模的经济交易都需要第三方的参与保证产权能够被强制施行政

3、府正是合适的强制角色利用它合法的使用暴力的权利以及信息等方面的优势保证产权的明确与实施但是国家的引入一方面保证了产权得以实施另一方面国家的介入又容易导致产权的残缺可能导致无效的产权安排和经济的衰落产生了所谓的“诺思难题”的问题（政府作为制度博弈的主体一方在交易费用和竞争约束的条件下要使自己的资金最大化的所有权结构和降低交易费用促进经济发展的有效体制两个目标之间做出选择时存在着持久的冲突称为诺思难题）中国特色的发展道路展示出多样性、创新性和复杂性在证券市场展示得尤其突出我国证券市场和西方国家的一个很大的不同在于

4、我国证券市场主要由政府主导产生和发展所以政府正视自己在证券市场的发展与健全过程中的作用并且摆正位置对我国证券市场的健康发展尤其重要　　...　　1政府在证券市场制度完善过程中的作用　　　　政府通过制度创新在动态变化过程中不断界定和明确产权形成关于创新的激励机制降低证券市场上的各种机会主义的可能性最终降低证券市场的交易费用解决证券制度的不均衡问题并且增加证券市场中信息的透明性减少证券市场未来的不确定性通过证券市场的有效发展来达到提供国民经济必需的资本供应这一建立证券市场的基本目的　　　　2我国证券市场的独有特点

5、　　...　　（1）我国证券市场在初期建立的目的就是为了国有企业解决资金、体制方面的困难同时由于政府管理部门在新的复杂的市场环境改革过程中对于这一市场的准入规则的制定很不规范其中股权分置的尴尬境地使得中国证券市场的产权极不明晰上市公司利用股票市场圈钱挥霍而不是利用市场资本来推动产业发展的机会主义行为甚嚣尘上　　（2）中国特色的社会主义证券市场经济体制虽然基本完成,但新型的证券市场关系尚未完全建立,政府对证券市场的管理很多依靠超经济手段极容易造成政府官员的权力滥用,导致证券市场信用的缺失例如对于证券市场中特别处

6、理板块的股票有目的的价格操纵引致盲目追涨的这样非理性的市场行为层出不穷　　（3）我国证券市场政策的多变性也使得市场主体无所适应目前中国证券市场方面的很多政策的制定和执行缺乏稳定性是因为我国的证券市场发展独特环境所造成的政府行为所引致的股票市场的不正常波动从2000年到2005年将近5年多的时间里中国股票市场的出现的非正常萧条就可见一般　　　　3中国政府在证券市场中的收益及交易成本考虑　　...　　3.1政府在证券市场的收益　　将政府作为股票市场投融资双方以外的第三方参与人考虑进证券市场的内部主体里政府收益一方

7、面体现在市场行为带来的基于印花税收等费用上的财政收入另一方面体现在使宏观经济目标在证券市场方面得到实现和保障即通过资本的顺利积聚、流畅运转从而达到推动经济平稳增长增加社会福利的目的最后证券市场的成功运作也会提升政府形象增加政府执行力的力度和可信度3.2政府关于证券市场政策的成本分析　　(1)研究、建立、发布针对股市的政策法规实施运行并加以监督以及实施惩罚行为的各种费用是我国政府在证券政策方面的交易成本的主体　　(2)证券市场建立和完善过程中的政府一些不当行为对政府公信力的负面影响是我国政府在证券市场政策方面的

8、交易成本的重要组成部分...　　政府有时不是为了经济利益,而有可能为了政府稳定、个人权威也会有非优化的制度安排发生而意识形态、集团利益冲突、社会科学知识的在我国暂时的局限也会使政府难以提供有效的制度安排另一方面证券市场变化对于其中的广大股民有很大的经济利益关系而且随着中国证券融资市场的不断成长加入其中的股民越来越多例如2007年中国股指不断上涨的过程中从3月份到6月份新增股民人数每天都会超过几十万更