我国上市公司股东减持股份法律规制研究

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1、法律硕士（JM）学位论文题目：我国上市公司股东减持股份法律规制研究英文题目：StudyontheLegalRegulationofStocksReductionofShareholdersinChineseListedCompanies作者：张明辉年级：2016级专业方向：经济法指导教师：王英明副教授时间：二〇一八年五月我国上市公司股东减持股份法律规制研究作者签字：导师签字：二○一八年五月·中国沈阳独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得辽宁大学

2、或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。作者签名：学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解辽宁大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构交送论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权辽宁大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印，缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。作者签名：导师签名：签字日期：年月日中文摘要上市公司股东的股份减持制度是我国资本市场上的重要制度之一。股东减持手中股份本应是满足其自身对于现金的合理需求以及资金流动的常规行为，且适当地减持股份也有助于公司股权结构的优化。但是近年来，部分股东面对违法违规的恶意减持所能

3、赚取巨大差额以及背后隐藏的丰厚收益，频繁地开始采用不同的减持方式规避法律上对于减持行为的规制，将减持股份这一行为当成自己套取现金、获得非法收益的手段。由于市场的不断发展变化，以及我国对于投资者的保护，且限制此类行为的法律规制尚未完善，上市公司股东的违法减持行为不仅对其他中小投资者的利益造成了侵害，也对我国证券市场的稳定造成了极大的负面影响。有鉴于此，本文针对上市公司中股东减持股份行为的法律规制问题运用文献研究法及案例研究法等研究方法加以研究，以期能够为日后减持行为的相应制度建设提供一定程度上的参考。本文首先对上市公司股东减持股份的法律规制加以概述，对股东减持股份行为从概念、原因及影响加以全方位

4、的分析，接着总结了对此类行为加以法律规制的意义。之后对域外减持股份行为的法律规制进行介绍并分析了其对于我国制度的借鉴价值。其中，美国、日本以及韩国等较为成熟的域外市场针对减持行为设立的差异对待制度以及严格股东信息披露义务，并引入相应的刑罚机制等几方面尤其值得我国参考借鉴。随后，本文以《证券法》、《公司法》以及最新发布的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》及相关实施细则为例分析了我国对于股份减持行为法律规制的现状，并且主要对此次新规的完善与不足之处进行了论述，之后分析了我国现有法律对股东减持股份的行为规制上存在的三个主要问题。包括，第一，违法减持与内幕交易在实践中难以界定。第二，部分股东采

5、取不同方式进行减持以绕道法律监管，对于此种行为目前法律规制上仍存在漏洞。第三，我国目前针对违法减持的惩罚力度较轻，这也是恶意减持行为屡禁不止的重要原因。针对以上三个问题，笔者认为可以从以下几个方面加以完善。首先，可以通过完善内幕交易的认定规则与明确具体数值对这两种行为加以界定。其次，从严格信息披露制度以及增加对通过大宗交易方式、协议转让方式以及股权质押、可转换债等方式进行违法减持的行为的有效规制手段。最后，对于法律上对违法减持的惩罚力度较轻的问题，可以从立法上填补现有漏洞、时机成熟时引入刑罚机来加以完善。关键词：上市公司控股股东减持股份内幕交易IAbstractTheshareholdingr

6、eductionsystemoftheshareholdersinalistedcompanyisoneoftheimportantsystemsinourcountry'scapitalmarket.Shareholdersshouldreducetheirshareholdinginthehandsofitsownforthenormalneedsofcashaswellastheflowoffundsconventionalbehavior,andappropriatereductionofsharesalsocontributetotheoptimizationofthecompany

7、'sshareholdingstructure.However,inrecentyears,someshareholdersfacehugedifferencesinthemaliciousreductionofillegalandillegalprofitsandthehugeprofitsbehindthem.Frequently,theybegantoadoptdifferentwaysof