光线传媒并购新丽传媒中的高估值问题研究

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1、分类号：单位代码：10140密级：公开学号：4031640824专业学位论文中文题目：光线传媒并购新丽传媒中的高估值问题研究TheresearchonhighevaluationissueofM&Abetween英文题目：ENLIGHTandNEWCLASSICS论文作者：房子微指导教师：姚海鑫教授专业：会计完成时间：二○一八年五月辽宁大学硕士专业学位论文光线传媒并购新丽传媒中的高估值问题研究TheresearchonhighevaluationissueofM&AbetweenENLIGHTandNEWCLASSICS作者：房子微指导教师：姚海鑫教授专业：会计专业方向：企业并

2、购答辩日期：2018年5月19日二○一八年五月·中国沈阳辽宁大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立完成的。论文中取得的研究成果除加以标注的内容外，不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，不包含本人为获得其他学位而使用过的成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体均已在文中进行了标注，并表示谢意。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的原件、复印件和电子版，允许学位论文被查阅和借阅。本

3、人授权辽宁大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编学位论文。同时授权中国学术期刊（光盘版）电子杂志社将本学位论文收录到《中国博士学位论文全文数据库》和《中国优秀硕士学位论文全文数据库》并通过网络向社会公众提供信息服务。学校须按照授权对学位论文进行管理，不得超越授权对学位论文进行任意处理。保密（），在年后解密适用本授权书。（保密：请在括号内划“√”）授权人签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日摘要近年来，文化创意行业快速崛起，发展迅猛，文化创意类企业为了跟上发展浪潮，快速占领市场份额，集体发力扎堆进入资本市场，

4、掀起一股“并购热潮”，与此同时高估值、高溢价、高业绩承诺等问题也随之而来。2013年文化创意行业知名企业北京光线传媒股份有限公司对新丽传媒股份有限公司进行股权收购，其对标的股权的高额估值引起资本市场的巨大反响，因此本文选取这一案例，深入剖析本次案例中暴露的高估值问题。本文通过计算与分析，为光线传媒提出针对性建议，帮助其未来做出更正确的并购决策，从而真正通过并购获得企业价值的提升，为传媒行业资本市场的高估值问题研究提供参考意义。为了达成这些目标，本文运用了大量研究调查方法，如前期用到大量查阅文献以及统计数据的方法，写作过程中本文运用把具体案例与理论研究相结合的方法，包含了理论介绍

5、和真实案例多方面内容。在后续分析中也用到定性与定量相结合的方法，不仅介绍相关理论知识，也涉及具体计算过程。除此之外，还有对比分析，数据分析和公式估值等多种研究方法。本文作为专题研究紧紧围绕案例展开，首先通过估值计算提出并购案例中存在的高估值现象；接下来分析具体存在的问题及原因；最后根据前文分析计算为光线传媒提出针对性建议。通过一系列的计算和分析，本文发现本次并购交易不仅存在较高的高估值风险，而且还存在披露缺陷以及管理层决策失误等问题。本文认为光线传媒在未来的并购决策中应该更加谨慎，除了完善估值技术，选择合适的估值方法，全面考虑市场不确定性，在估值过程中减少主观意识影响以外，更要

6、从公司治理层面整体加强企业内部控制，从而做出更正确的管理决策。在此基础上，外部职能部门也应加大监管力度作为辅助，从而营造文化创意行业并购市场的健康市场环境。关键词：文化创意行业并购估值自由现金流量IABSTRACTCulturalandcreativeindustryhasarapidriseinrecentyears,inordertokeepupwiththedevelopmenttideandquicklyoccupythemarketshare,thecompaniesinthisindustryalltooktheirefforttopileintothecapita

7、lmarket,andraisedthewaveof"M&Aboom".Atthesametimetheproblemsuchashighvaluation,highpremiumandhighperformancepledgefollowed.AsaCulturalwell-knownenterpriseincreativityindustry,BeijingEnlightMediaCo.,ltd.purchasedtheequityofNEWCLASSICSMediaCo.,Ltd.In