2018国际油行业发展情况与价格走势分析报告书

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1、2018年国际油行业发展情况及价格走势分析报告2018年3月27日原油价格从2016年开始每半年抬升4美元左右，历年来波动主要在均价上下10美元，预计明年均价65美元/桶，参考2016年布伦特油价在均价54.3美元/桶上下波动20%左右，则明年油价区间在55美元/桶-75美元/桶之间。布伦特原油平均价格一、国际原油市场供需现状分析  1、OPEC限产一周年，共计减产4.38亿桶，非OPEC国家按100%执行率共计减产2.19亿桶，使得全球原油库存下降1.5亿桶。布伦特油价由2016年均价45美元/桶上

2、涨到约55美元/桶，涨幅近22%。OPEC及非OPEC产油国原油产量的80%用来出口，假设2017年石油需求量没有增加，共计减少出口量3.5亿桶，减少全球原油贸易量的1.4%。本次OPEC限产及其延期情况实施日期限产量（万桶/天）执行期2017/01/011206个月2017/07/011209个月2018/03/011209个月  根据《BP世界能源统计年鉴2017》，2016年全球原油的国际贸易量为6545万桶/天，总消费量为9655万桶/天，全球国际贸易占原油消费的68%左右。在2016年的全球

3、原油出口占比中，OPEC出口占比57%，达到全球出口量的一半以上，实质上对全球原油贸易起到决定作用，OECD国家出口占比15%与前苏联地区原油出口占比基本相同。2016年OPEC全球原油贸易占比2016年地区组织原油出口占比2016年全球各区域成品油出口量2016年地区组织成品油出口量2、美国原油产量从2011年开始大幅增加，也即WTI油价突破90美元时开始增加，原油产量由2011年的560万桶/天增加到940万桶/天，2011年至2015年持续增长近400万桶/天，主要是由页岩油的增产引起。产量曲线

4、中突然下降的部分通常发生在每年8、9月份，是飓风袭击墨西哥湾和美国南部产油区而引起的原油产量下降。自2015年5月起，因国际油价大幅下跌，美国原油产量结束连续4年的大幅上涨并开始下降直到2016年7月开始复苏，并再次触及历史产量高点9600万桶/天。从2016年7月产量恢复上涨开始，国际原油价格也在逐渐抬升，由2016年45美元均值上涨到2017年55美元的均值，涨幅达22%。然而油价的大幅上涨并未大幅提高原油产量。16年原油产量均值由877万桶/天上涨到927万桶/天，只增长5.7%。2017年页岩

5、油产量增长缓慢主要是因为页岩油开采企业因投资者对投资回报的要求，间接减少了上游资本支出导致。美国原油产量  3、历史上全球原油需求增长稳定，主要影响因素即为全球经济。过去多年里只有在2008年经济危机中原油需求才有所下降，其余时间随全球经济线性增长，相关性超过0.95。IMF组织10月份预计2017年全球经济增速为3.6%，超过2016年3.2%的增速，预示着2017年原油需求增速超过往年。美国原油总需求近乎中国和印度之和，美国经济增长超预期将明显提高其原油需求。全球原油需求与GDP增速的关系  20

6、08年发生金融危机导致原油需求下降，其他年份原油需求近乎保持线性增长。而在2014年油价近乎腰斩的情况下，需求增长速度也仅略有增加，仍然保持较好的线性关系。根据过去17年的数据通过线性拟合可以得出，原油需求接近年增长115万桶，增长率1.2%。在2016年油价相对较低的情况下，相比2015年原油需求增长1.63%，2017年油价同比上涨22%，预计原油需求在1.2%-1.63%之间，更接近于1.63%。OPEC预计17、18年全球经济增长3.5%，原油需求增长为150万桶/天。全球原油需求变化趋势  

7、2016年全球前4大原油需求国分别为美国、中国、印度和日本，最近5年美国、中国和印度的原油需求量都在增加，仅有日本处于平稳下降趋势，而美国的原油需求增速也逐渐变的更加明显。从2017年以前的原油需求曲线上看，新能源汽车等没有对美国和中国的原油需求产生明显影响。前4大原油需求国的原油需求量  美国对全球原油需求的贡献愈加显著。2016年美国原油需求量占全球的20.7%，世界银行预测2017和2018年GDP增长率为2.1%和2.2%，大幅超过2016年1.6%的增长率，同时WTI油价也处于50多美元远低

8、于前些年100美元的油价，两个原因共同作用将使得美国原油需求量大幅增长。据中国石油经济技术研究院数据，预计2020年电动汽车将替代400万吨油当量，约合1%的成品油需求，对未来2年的原油需求影响还比较微小，暂时可以忽略。  4、今年美国EIA原油库存自7月库存最高点一路下降达15%，并仍处于下降趋势之中，使得2017年的平均库存比2016年的平均库存下降了1%，并且2017年下半年的平均库存比2016年下降了3.3%，结束了连续2年多的库存上涨趋势。EI