消极投资策略的研究

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1、分类号：密级：(秘密、机密、绝密)消极投资策略研究学校代码：10069研究生学号：Y20100239AStudyonPassiveInvestmentStrategy研究生姓名：吕宽专业名称：会计学指导教师姓名：胡阳副教授论文提交日期：2013年5月学位授予单位：天津商业大学一、学位论文独创性声明独创性声明及使用授权声明本人所撰写的学位论文是在指导教师的指导下独立完成的研究成果。除已明确标注或得到许可外，所撰写的学位论文中不包含他人已申请学位或其他用途所使用过的成果，不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，本人的指导教师对此进行了审定。对本文的研究做出重要贡献的个

2、人或集体，本人已在文中做出明确的说明并表示谢意。如有不实，本人承担相应责任。二、学位论文及研究成果使用授权声明本人同意授权天津商业大学以非赢利方式保存、使用本人的学位论文的电子版及纸质版。授权天津商业大学将本论文的全部内容或部分内容提供给有关方面编入数据库进行检索、出版及提供信息服务。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。本人在校期间取得的研究数据、相关成果等知识产权归天津商业大学所有。注：涉及保密的学位论文在解密后适用本授权。学位论文作者签字：指导教师签字：适、∥0粉日期：切，乃年r月与／日摘要我国股市从1990年12月正式营业至今，期间经历过涨涨跌跌、起

3、起伏伏，投资者如何在动荡的股市中获利，这是广大投资者最为关心的问题。本文根据有效市场假说，结合当前投资学教程中有关消极投资策略的内容，由于消极投资策略的模糊性，本文对于选股择时问题进行深入研究，提出详尽消极选股选时策略，弥补当前消极投资策略只有选股而没有选时的缺陷的基础上，阐述消极选股策略的优越性，详尽介绍消极选时策略的优越性，并对消极投资策略在我国具体应用提出建议。本文第一章为绪论。介绍研究背景、提出问题、研究方法、研究内容、框架及研究意义等等。第二章为理论综述。本章分四大部分进行理论综述分别是有效市场假说、消极投资、投资组合理论以及时机选择决策与风险。有效市场假说是消

4、极投资策略的理论基础，对有效市场假说，按照提出、发展、成熟这一主线对该理论及其意义进行综述。投资组合理论是本文提出的消极选股策略的理论基础。时机选择决策的文献是消极选时策略的基础。第三章提出消极投资策略。基于有效市场理论，通过阐述消极投资策略的思想渊源，分析当前积极分析方法(技术分析、基本面分析)的效果，提出消极投资策略。第四章为消极择股投资策略的优越性。本章将从成本、风险、获得价值增值和指数收益、分享经济增长成果四个方面阐述消极选股策略的优越性得出买入并持有指数基金为典型的消极择股策略。第五章为消极选时投资策略的优越性。本章将从消极选时的风险降低作用、获得时问价值和风险

5、利用三方面阐述消极选时策略的优越性得出分批买入为最优的消极选时策略，其中以2010年至2012年指数基金数据为样本，通过实证的分析方法对消极选时策略的风险利用作用加以论述。第六章对消极投资策略在我国具体应用提出建议，由于我国股市自身特征及发展的不完善，本章对于指数基金的选取和适用的投资者加以论述。第七章为结论。本文的创新点在于：(1)本文指出了目前消极投资策略的不足。消极投资策略是传统正统的最佳投资方案，但其却只有选股问题却回避选时问题，本文指出这一重摘要大缺陷，指出当前投资学理论的一个修改建议：消极投资策略是消极选股加消极选时。(2)本文提出了具体的消极投资策略即分批买

6、入并持有指数基金，消除当前《投资学》中有关消极投资策略选股选时的模糊性。(3)本文对消极选时的风险利用作用进行实证，证明消极选时策略的优越性。关键词：有效市场假说；消极投资；指数基金；消极选时AbstractSinceDecember1990，thestockmarketinChinaexperiencedalotoftwistsandturnsHowtomakeprofitfromtheturmoilmarketistheimportantthingforallinvestors．Thebasesofthisthesisaretheefficientmarkethypo

7、thesisandnegativeinvestmentstrategyincurrenttextbooksofinvestment．Becauseoftheambiguityofnegativeinvestmentstrategy，thisthesismakesadeepstudyonthetimingofstockpicking．Thedefectofnegativeinvestmentstrategyisthatitonlyfocusesonstockpickingbutignorethetiming．Thethesisp