汽车行业兼并重组提速家上市公司成最大赢家

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1、汽车行业兼并重组提速10家上市公司成最大赢家2013年1月2809:16招商证券（600999）：给予汽车行业“推荐”评级招商证券日前发布《重点行业兼并重组指导意见》点评报告表示，工信部、发改委等部委联合发布了《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》，针对汽车、钢铁和水泥等9大行业兼并重组给出指导意见。报告认为伴随行业增速放缓，汽车行业整合进程将加快。东风集团收购福汽集团可能性大，一汽集团重组今年继续提上日程，对于主要受益股票金龙汽车（600686）、一汽轿车（000800）和一汽夏利（000927）给予推荐。报

2、告维持行业推荐评级。海通证券（600837）：给予汽车行业“增持”评级海通证券日前发布汽车行业跟踪周报表示，当前资本市场对汽车尤其是狭义乘用车销量在1月出现同比高增长已形成共识，这一共识已被市场消化，但对3月下旬狭义乘用车市场能不能出现大幅降价仍有疑问。本周市场一方面仍将偏爱盈利高增长公司，另一方面建议深挖个股寻找零配件行业中机构关注程度较低且估值仍较低的个股。本周建议投资者继续关注盈利增长确定性强的宇通客车（600066）和长城汽车（601633）。并建议关注资产负债率为5.12%，PB为1.15倍的远东传动（002

3、406）。报告维持行业增持评级。上汽集团（600104）:第十三届瑞银大中华研讨会快评类别：公司研究机构：瑞银证券有限责任公司研究员：邹天龙，陈实日期：2013-01-152013年销量目标:增速继续保持高于行业平均水平公司2012年共计销售汽车449万辆，同比增长12.3%，其中，乘用车433万辆，同比增长12%，商用车16万辆，同比增长7%，公司销售增速远高于行业平均水平(约4.3%)；展望2013年，公司的销量目标是“保持增速继续高于行业平均水平”，考虑到公司以及市场目前对2013年汽车行业销量增长的判断大致在7

4、%~8%，因此我们认为公司2013年销量增长目标约为8%~12%。自主品牌或接近盈亏平衡，但研发费用持续高企2012年公司自主品牌表现较好，共计销售汽车约20万辆，同比增长23%；在不考虑研发费用情况下，我们预计公司自主品牌已经接近盈亏平衡，亏损幅度可能仅为1~3亿左右；但同时，公司研发费用依然较高，我们预计约为20~25亿，并且公司预计研发支出在未来2~3年内将依然将保持在较高水平。2013年新车型包括6款改款车以及3款全新车公司2013年上市的新车型以改款和换代车型为主，其中包括别克凯越、雪弗兰科鲁兹、大众朗逸和桑

5、塔纳、斯柯达明锐和昊锐改款；全新国产的车型主要包括斯柯达A0级SUVYeti和A级轿车Rapid，以及凯迪拉克C级轿车XTS。估值:维持“买入”评级，目标价20元我们的目标价对应公司2013EPE约为9.4x，低于乘用车OEM厂商的平均估值水平(11x)。该目标价的推导是基于瑞银VCAM贴现现金流模型(9.7%)。中国汽研（601965）:盈利模式独特的汽车股类别：公司研究机构：广发证券（000776）股份有限公司研究员：张乐，谭焜元日期：2013-01-24我们为什么建议关注中国汽研2013年汽车行业仍处于调整的中途

6、，我们估计，总量刺激的汽车政策难以出台；对于汽车企业来说，比拼耐力和内力，提升企业核心能力是最关键的应对策略；对投资者来说，寻找具有良好商业模式和具有核心竞争力的公司则是精选投资标的的重要线索。汽车行业从快速增长到平稳增长期以后，行业政策法规升级或新法规的密集出台将给检测类公司带来业绩的持续、较高增长，我们判断，中国汽研良好的产业定位在这个阶段将使其有望逐渐得到市场高度关注。收入增长的双轮驱动:标准法规与竞争汽车检测业务是公司最主要的盈利来源，检测业务由政府授权的独立第三方机构承担。汽车行业竞争加剧使得汽车整车企业不断

7、推出新车型，行业进入平稳增长期后，技术法规逐步升级和监管的不断趋严，公司业绩有望保持稳定、较高的增速。有护城河的汽车检测股检测业务需要授权，有着独特于其他汽车股的天然的高壁垒，新的法规标准要求的较高的固定资产投资、大量的专业技术人员和紧密的上下游企业关系构成了公司的护城河，此外，公司独立的背景受到下游整车企业的欢迎。盈利预测、投资建议与风险提示我们调高公司12、13年EPS至0.44、0.53元，对应目前股价PE分别是17.7倍、14.8倍，并认为公司未来业绩仍具有超预期的可能，维持“买入”评级。公司可能的风险主要来自

8、于经济景气度的下滑、监管模式的变化、政策法规推出低于预期等。东风汽车（600006）:主动投资者都睡着了吗类别：公司研究机构：兴业证券（601377）股份有限公司研究员：李纲领日期：2013-01-05事件:一般被动投资者都在等待机会，主动投资者积极主动参与改善公司的治理和运营，提升公司的价值和股东的价值。然而，公司治理的改变不能