中小板上市公司财务质量评价的研究

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1、NanjingUniversityofAeronauticsandAstronauticsTheGraduateSchoolCollegeofEconomicsandManagementResearchontheEvaluationofFinancialQualityoftheSMEBoardListedCompaniesAThesisinAccountingbyMoYananAdvisedbyProf.ZhaoXianglianSubmittedinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofManagementMar,2

2、012承诺书本人声明所呈交的硕士学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得南京航空航天大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。本人授权南京航空航天大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本承诺书）作者签名：日期：南京航空航天大学硕士学位论文摘要财务质量是指企业拥有的各种资源经过合理和有效的配置，使其所产生的财务效果能够满足现实或潜在利益相关者需求的程度。如何对上市公司的财务质量进

3、行分析和评价，防范或避免因决策失误可能导致的财务问题，无论对上市公司自身，还是对利益相关者而言都显得至关重要。相对于主板市场而言，中小板上市公司具有极高的成长性和盈利性，但中小板上市公司本身的规模较小，发展时间较短，容易受到内部因素和外部环境的干扰，因而对其财务质量进行评价的难度也较高。因此，如何合理有效的对中小板上市公司财务质量进行评价，是一个亟待解决且意义重大的难题。本文从投资者的角度来对中小板上市公司的财务质量进行研究，文中的投资者是狭义投资者的概念，即潜在投资者和中小投资者。在现阶段从投资者的视角研究中小板上市公司，一方面能够有效的保护中小投资者的利益，使其保持投资热情，以保证资本市场

4、资金充足；另一方面，能使上市公司树立正确的经营理念，强化其为股东创造价值的观念，以促进中国资本市场的健康发展。本文通过中小板与主板盈利质量和增长质量的对比，发现主板上市公司非经常项目波动较大，且占利润的比重高，而中小板上市公司的利润主要来源于主营业务收入，且非经常损益项目占比小，三费变动幅度小。因此，在构建中小板上市公司评价指标体系时，选取了直接反映营业利润的指标，如“营业利润增长率”、“营业毛利率”等。另外，由于中小板的增长主要依赖其主营业务，而现金流质量依然是制约中小板企业发展的关键所在，因此经营现金流指标也显得格外重要。在构建指标体系时，本文增加了“每股经营现金流量增长率”来更好地反映整

5、个公司的财务质量。基于上述考虑，本文构建了基于投资者视角的中小板上市公司评价指标体系。结合上述指标体系，在案例分析中，为了减少主观赋权因素的影响，本文采用的是客观赋权的因子分析法，通过该方法对中小板上市公司2008-2010年公开披露的样本公司财务数据进行计算整理，并在因子得分的基础上对中小板上市企业财务质量做进一步综合评价。最后从企业经营管理者、投资者、市场监管者这三个层面分别提出了针对性的对策与建议，并就如何从整体上提高中小板的财务质量提出了若干建设性的建议。关键词：中小板，上市公司，财务质量评价，投资者视角I中小板上市公司财务质量评价研究AbstractFinancialQualityi

6、sthatthecompanies’resourceshasbeenreasonableandeffectiveconfiguredtomeettheactualorpotentialneedsofstakeholders.Howtoanalyzeandevaluatethefinancialqualityoflistedcompanies,andpreventoravoidthepolicymistakesleadingtofinancialproblems,iscrucialforboththelistedcompaniesthemselves,andintermsofstakeholde

7、rs.Relativetothemain-boardmarket,SME-boardlistedcompaniesareofhighgrowthandprofitability,butofsmallerscaleandshorterdevelopmenttime.Andtheyarevulnerabletobeinterferedbysomeinternalfactorsandexternalen