新农保个人账户基金投资组合的策略研究

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1、分类号密级UDC学校代码金融学硕士研究生学位论文新农保个人账户基金投资组合的策略研究学院（部、所）：金融学院专业：金融学姓名：戚磊导师：钱振伟教授论文起止时间：2012年5月~2013年5月学位论文原创性声明声明：本人所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。论文作者签名：日期：年月日学位论文版

2、权使用授权书本人完全了解云南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文和论文电子版，允许学位论文被查阅或借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编、发表学位论文；授权学校将学位论文的全文或部分内容编入、提供有关数据库进行检索。（保密的学位论文在解密后遵循此规定）论文作者签名：导师签名：日期：年月日日期：年月日摘要摘要当前，我国的养老保险体系正受到人口老龄化的严重冲击，长寿风险带来的养老金支付压力日益凸显。本文的研究对象主要是新型农村社

3、会养老保险（简称新农保）应采取怎样的投资组合策略才能使其在保证安全性和流动性的前提下取得良好的投资收益。研究通过实证分析与理论分析相结合的方式，从我国现实情况出发，对我国新农保个人账户的投资组合策略以及完善投资运营提出建议。基于养老基金的特殊性，新农保个人账户基金投资于资本市场需要考虑的最重要的问题是:以何种投资工具构建怎样的投资组合，从而实现既定风险下的收益最大化。本文以银行存款、国债、股票基金、沪深指数和货币基金作为养老保险基金投资组合的选择工具，在我国资本市场2005-2012年数据的基础上构建投资组合并进行实证

4、分析，结合我国资本市场的投资环境提出对个人账户基金的投资应实行的投资组合比例为：固定收益类资产比例在20.0%-64.0%之间，流动性资产比例在10.0%-47.5%之间，高收益资产比例在1.0%-30%之间。基于问题导向的原则，本文主要采用马克维兹均值—方差模型为基础，结合中国新农保个人账户的实际运行以及资本市场发展现状，计算和分析新农保个人账户的投资组合改良问题。本文还采用了比较分析法，运用超效率DEA方法对新农保个人账户的投资组合情况进行比较分析和解释。由于本文的研究对象是一个实践性较强的问题，为了弥补该研究领域

5、定量分析较为缺乏的缺陷，本文较多地采用了定量分析的方法。本研究的主要创新之处表现在于：在实际运用方面，本研究为新农保个人账户问题的解决及其可持续发展提供了一种全新的思路，是对新农保个人账户投资运营的一种前瞻性探索。笔者所提出的个人账户投资组合具体策略以及实施方法，可以在有效保障安全性与流动性的前提下提高个人账户收益率，从而提高参保人的养老保险福利水平。关键词：新农保；个人账户；投资组合I摘要ABSTRACTPresently,China'sendowmentinsurancesystemissufferingtheim

6、pactofpopulationagingseverely,longevityriskleadtogrowingpressuretopensionpayment.Inthispaper,themainresearchobjectiswitchassetallocationstrategyshouldbetakentomakethenewruralsocialendowmentinsuranceachievegoodinvestmentreturns,inguaranteethepremiseofsafetyandliq

7、uidity.Researchbyempiricalanalysisandtheoreticalanalysis,basedontherealityinChina,maketheassetallocationstrategyofnewruralsocialendowmentinsurancepersonalaccountstobemoreeffectiveandimprovetheimplementationofassetallocationproposal.basedontheparticularityofnewru

8、ralsocialendowmentinsurance,themostimportantquestionofindividualaccountfundsinvestedincapitalmarkettoconsideris:howtobuildtheportfoliosandwitchinvestmenttoolstochoose