利用回归分析对基金业绩进行评价new

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1、第!%卷增刊!"#$%&%’345)!%67885!""#(()"#$%&’()#*)+,-,().-,./,#&)$&,-0%1,/2)#*)+3,&’)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))975:!""#文章编号：%""%$."""（!""#）6%$"";/$"#利用回归分析对基金业绩进行评价张海燕（天津农学院基础部，天津#""#-/）摘要：运用数理统计中的回归分析方法，选用单因素指数模型，建立回归方程，考察各回归方程的拟合程度和显著情况及参数!的显著性，得到参数!的估计值，由此计算出!""%—!""!年通过0检验的各投资

2、基金的詹森指数、特雷诺指数和夏普指数这#个基金业绩评价指标，并据此分别对各基金业绩进行排序。结果表明依据詹森指数和特雷诺指数排序，评价结果是比较接近的。关键词：回归分析；基金；詹森指数；特雷诺指数；夏普指数中图分类号：1!%!)%文献标识码：2!"#$!%&#"’!（"!(#$!%）’$#"引言其中：!"#为第"种基金第#周的周收益率；!%为无风险周收益率；!(#为市场基准投资组合第#周的周收益率；#"投资基金是一种证券信托投资方式，是一种间接金融和!"两个参数分别为第"种基金的差额收益率和基金系统工具和中介金融机构，以金融资产为专门经营对象，以投资风险系数（即!系

3、数），$#为随机误差项。即资产的保值、增值为根本目的，通过专门的投资管理机构%)%)%基金周收益率!"#的计算公式集合具有相同投资目标的众多投资者的资金，根据证券组基金周收益率!"#的计算公式为合投资原理将基金分散投资于各种有价证券和其他金融工!"#&（)*+"#$)*+（"#$%）,)*+（"#$%）具，并通过独立的托管机构对信托财产进行保管，投资者按其中：)*+（"#%!"!##）为第"种基金第（#%!#!%"-）周出资比例分享其收益并承担风险*%+。末的单位净值，)*+（"#$%）为第"种基金第#$%周末的单位净投资者投资于基金，实际上是将资金委托给基金管理值

4、；)*+"#和)*+（"#$%）的数据来源于!""%—!""!年的《中国证公司进行投资。无论对投资者还是基金管理公司,评价投资券报》每周一发布的净值公告数据。基金的运营状况即基金业绩都是十分必要的。现代基金业%)%)!无风险周收益率!%的选取绩评价方法是基于资本资产定价理论的，以詹森指数、特雷!%是基金在不承担任何风险的情况下仍可获得的收益诺指数及夏普指数为代表的单因素整体业绩评价模型在发率。国外通常选择#月期国库券的利率来代表!%。但中国绝*!+大多数国库券的期限均在%年以上，所以无法使用与国外达国家的资本市场中最为流行。目前，券商在此方面所作的研究大多是定性研究

5、，基于数理统计分析的比较精确的相同的指标。考虑到中国居民投资渠道较少，储蓄仍然是一定量研究很缺乏。本文就截止!""!年%!月!(日中国上市般居民资产保值和增值的主要手段，而且银行储蓄没有违流通的封闭式基金的实际情况,选用了单因素整体业绩评约风险，因此，本文以银行!""%年%年的定期储蓄存款利价模型，建立回归方程，通过数理统计中的回归分析，考察率!)!.!为!""%年%月%日至!""!年!月!"日期间的各回归方程的拟合程度和显著情况及参数!的显著性，得无风险收益率，则无风险周收益率!%为")"/!-!，!""!年!到参数!的估计值及标准差"，由此可计算出各投资基金月!

6、%日起银行一年定期储蓄存款利率为%)’-!，则相应的的詹森指数、特雷诺指数和夏普指数，并据此对基金业绩分无风险周收益率!%为")"#((!，因此!""%—!""!年无风别排序，最后对排序结果进行简要分析。险周收益率的平均值为")"/"!.!。%)%)#市场基准周收益率!(#的选取%回归分析根据《证券投资基金管理暂行办法》的规定，%个基金投资于国债的比例不得低于该基金资产净值的!"!，本文!"!模型采用债券和股票的加权指数（权数分别为!"!和-"!）作*#+为市场基准周收益率，即!"!投资于按年收益率为#!的根据单因素指数模型，设定回归方程为收稿日期：!""#$"%$

7、%#作者简介：张海燕&%’(!$），女，天津人，讲师，理学学士，研究方向为数理统计与高等数学的教学研究)第!"卷增刊张海燕：利用回归分析对基金业绩进行评价1(国债，#$!投资于股票。中国股票市场包括上海市场和深圳样本区间为!$$"年"月"日至!$$!年"!月!2日，市场，分别用上证综合指数和深证综合指数来反映两个市共"$*周，在此期间休市#周。截止!$$!年"!月!2日，中场的走势。由于这两个市场指数在统计上高度相关（!%国上市流通的封闭式基金有(*家，其中!"只基金由于上$&’#(）)*+，所以，为简便起见，根据深证综合指数计算!"#用市时间较短，样本量不足，