融资环境变化对服务业企业融资方式选择的影响研究

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1、密级：公开中图分类号：F275硕士学位论文融资环境变化对服务业企业融资方式选择的影响研究研究生：徐习景导师：贺曲夫副教授学科：工商管理研究方向：会计学2018年5月AThesisSubmittedfortheDegreeofMasterChangesinFinancingEnvironmentforFinancingofServiceEnterprisesSelectedimpactstudiesCandidate：XuxijingSupervisorandRank：HequfuAssociateProfessor融资环境变化对服务业企业融资方式选择的影响研究学位类型学术型学位

2、作者姓名徐习景作者学号15011503003学科（专业学位类别)工商管理研究方向（专业领域)会计学导师姓名及职称贺曲夫（副教授）实践导师姓名及职所在学院商学院称论文提交日期2018年5月学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校

3、保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。涉密论文按学校规定处理。作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月日摘要资金是企业赖以生存的基础，是企业发展壮大的支撑，融资是为了解决企业扩大规模或项目投资时资金不足的问题。企业进行财务管理是为了合理分配资源，为企业经营做好准备，而融资则是财务管理的重要部分，帮助企业做出正确的融资方式选择是财务管理核心。融资方式的差异带给企业资本结构和资本成本的差异，对企业未来经营风险埋下隐

4、患。所以，融资问题一直是理论界和企业界讨论的核心。中国经济发展日新月异，企业融资环境也在不断变化，企业面对的融资环境也愈加复杂。面对如此困境，如何选择最优融资方式？怎样选择适合企业自身的融资方式？都是我们急需解决的问题。本文选用的外部融资环境包括经济增长（GDP）、通货膨胀（CPI）、货币供应量（M2）、信贷规模等因素作为解释变量，控制变量则选择企业内部变量：企业规模（总资产或其对数）、资本结构（资产负债率）、自由现金流量（自由现金流量=税后利润折旧-资本性支出-营运资本增加）、清算价值比率等，将这些因素引入多元Logit模型，以每种融资方式为参考对象进行回归分析。本文以MM理

5、论、权衡理论、优序融资理论为基础分析外部融资环境因素对企业融资方式选择的影响。同时我们还介绍了金融深化理论。金融理论可以帮助我们更好的分析金融环境变化对企业融资的影响，有利于我们分析融资方式选择决策的判断。本文主要采用实证研究，加以规范研究和文献归纳法，从外部融资环境因素为切入点，通过建立模型，进行回归分析，探究外部融资环境对企业融资方式偏好的影响。本文的研究结论有以下几点：1、宏观经济环境中的总量指标对企业融资方式选择存在显著影响；2、信贷市场的货币指标代表货币供应量与利率对企业融资方式选择有显著性影响；3、信贷市场的货币类代表因素信贷规模和货币供应量对于银行贷款融资方式和债

6、券融资方式的选择之间不存在显著影响；4、我国服务业企业并没有体现出股权融资偏好。关键字：融资环境融资方式Logit模型iiiABSTRACTFundsarethefoundationforthesurvivalofanenterpriseandsupportforthedevelopmentandexpansionoftheenterprise.Financingistosolvetheproblemofinsufficientfundswhentheenterpriseexpandsitsscaleorinvestsinprojects.Thecompany'sfinanci

7、almanagementistorationallyallocateresourcesandmakepreparationsforthecompany'soperations,andfinancingisanimportantpartoffinancialmanagement.Helpingcompaniesmaketherightchoiceoffinancingmethodisthecoreoffinancialmanagement.Differencesinfinancingmetho