2011-2012下《投资学》试卷答案new

《2011-2012下《投资学》试卷答案new》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、参考答案及评分标准一、单项选择题（每题1分，共10分）。1A2B3B4C5B6A7D8A9A10D二、多项选择题（每题1分，共10分）。1BCD2BCD3ACD4ACD5AB6BD7ABC8ABC9ABD10ABC三、判断题（每题1分，共10分）。1√2×3×4√5×6×7×8√9×10×四、问答题（每题10分，共20分）。1、答案：（1）相同点：资本市场线与证券市场线都描绘了风险资产均衡时期期望收益率与风险之间的关系。（4分）（2）不同点：第一，度量风险的标准不同，证券市场线是以协方差或β系数来描绘风险，资本市场线则以方差或标准差来描绘风险；（3分）第二，资本

2、市场线只描绘了有效投资组合如何定价，而证券市场线则说明所有风险资产（包括有效组合和无效组合）如何均衡地定价，也即有效投资组合既位于证券市场线上，也位于资本市场线上，但个别证券和无效组合却只能位于证券市场线上。（3分）2、答案：同时买进具有相同执行价格与到期时间的同一种股票的看涨期权与看跌期权，就可以建立一个对敲策略。（5分）对那些预期股价将大幅升降但不知向哪个方向变动的投资者来说，对敲是很有用的策略。最糟糕的是股票价格没有变化。如果ST=X，那么看涨期权与看跌期权都毫无价值地失效了，投资者就损失了购买期权的支出。对敲实际赌的是价格的波动性，购买对敲的投资者认为股

3、价的波动高于市场的实际波动。（5分）五、计算题（共50分）：1、答案：0.0612=0.085×（1－T）1T=28%答：为使纳税后的两者收益相等，政府的税率应是28%。（5分）2、答案(100P-4000)÷100P=30%P=57.14元答：当股票价格下跌至57.14元时，投资者会收到追缴保证金的通知（5分）。3、答案：资产组合A、B的报酬-风险比率/夏普比率，也就是资本配置线（CAL）的斜率分别为：E(rA)−rf8.9−5S===0.34Aσ11.45AE(rB)−rf9.5−5S===0.38Bσ11.7B∵SB＞SA∴B优于A答：从夏普比率的角度来看

4、，资产组合B优于A。（5分）4、答案：(1+6.1%)(1+6.9%)(1+f)=(1+7.2%)333(1+7.2%)f=−1=0.086=8.6%3(1+6.1%)(1+6.9%)答：第三年的远期利率应为8.6%。（5分）5、答案：D=D×(1+g)=1×(1+10%)=1.1101D=D×(1+g)=1.1×(1+8%)=1.188212D=D×(1+g)=1.188×(1+5%)=1.2474323D1D21.11.188V=+=+=2.037T−22(1+k)(1+k)(1+8%)(1+8%)D31.2474V===35.65T+22(k−g)(1+k

5、)(8%−5%)(1+8%)3V=V+V=2.037+35.65=37.69元T−T+答：该股票的内在价值为37.69元。（5分）6、答案：22σB−Cov(rA,rB)60%−0.1（1）W===0.8125A2222σ+σ−2Cov(r,r)40%+60%−2×0.1ABABW=1−W=1−0.8125=0.1875BA2E(r)=E(r)W+E(r)W=10%×0.8125+30%×0.1875=13.75%PAABB222σ=σW+σW+2WWCov(r,r)PAABBABAB2222=40%×0.8125+60%×0.1875+2×0.8125×0.1

6、875×0.1=0.1488答：最小方差组合的期望收益率为13.75%、方差为0.1488。（5分）（2）[]2[]E(r)−rσ−E(r)−rCov(r,r)AfBBfABW=A[]2[]2[]E(r)−rσ+E(r)−rσ−E(r)−r+E(r)−rCov(r,r)AfBBfAAfBfAB2(10%−5%)×60%−(30%−5%)×0.1==−0.2522(10%−5%)×60%+(30%−5%)×40%−(10%−5%+30%−5%)×0.1W=1−W=1.25BAE(r)=E(r)W+E(r)W=10%×(−0.25)+30%×1.25=35%PAAB

7、B22222σ=σW+σW+2WWCov(r,r)PAABBABAB2222=40%×(−0.25)+60%×1.25+2×(−0.25)×1.25×0.1=0.51答：最优风险资产组合的期望收益率为35%、方差为0.51。（5分）（3）最优完整投资组合中风险资产组合的最优权重为：E(rP)−rf35%−5%y===0.1472σA0.51×4P最优完整投资组合中无风险资产的最优权重为：1−y=1−0.147=0.853答：若投资者的风险厌恶系数是4，该投资者在最优风险资产组合P上的投资资金权重为0.147，在无风险资产上的投资资金权重为0.853。（5分）（4

8、）E(rP)−rf35%