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时间:2019-03-08
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1、首都经济贸易大学硕士学位论文内容提要我国管理层收购典型融资模式研究管理层收购在我国的发展经历了一个曲折的过程。从1997年,管理层收购就作为国有股权改革和股权激励措施的尝试,成为了学术界和企业界的热门话题。但是,1997年我国的经济发展还处于初期阶段,资本市场的建设刚刚起步,市场环境混乱,资本市场的深度和广度都不到位。融资是我国管理层收购发展的瓶颈,而实施管理层收购的关键在于融资问题:融资方式与融资结构。作者在对中外管理层收购融资模式比较分析的基础上,提出了解决我国管理层收购融资困境的对策建议。本文共分为三个部分。第一部分,阐述了我国管理层收购的背景,确定了论文的研究内容与方法,归纳并总
2、结了管理层收购的含义、阐述了主流的管理层收购融资理论,及对我国的现实意义。对英、美为代表的欧美发达市场管理层收购的成功模式进行分析和总结,特别针对融资中介和并购基金在融资中的地位和作用进行了分析。第二部分,共分为三小节。首节,观察1997年至2006年间,我国s8家实施MBo的上市企业,全局回顾了我国上市公司收购过程的融资情况。并且对目前监管机构关于并购融资的法律法规进行集中梳理。第二节,从操作方式、融资特点、存在问题等方面,总结出我国上市公司管理层收购融资的典型模式。第三节,选取新浪这家典型企业,分析了它的M80融资方式和这种融资方式对企业完成并购后的影响,以及对未来管理层收购融资市场
3、的积极示范效应。第三部分,结论及建议。作者认为,在金融市场逐渐成熟的大环境下,未来我国大中型民企的管理层收购前景看好,MBo会极大推动民企的发展。为了促进和支持管理层收购健康发展,作者建议:积极发挥中介机构和并购基金的作用;建立多层次资本市场,创新金融工具,尝试发行定向公司债。关键词:管理层收购融资模式定向公司债私募基金信托首都经济贸易大学硕士学位论文ABSTRACT我国管理层收购典型融资模式研究nledevelopmentofManagementBuyouts(MBO)inClliIlahaSgonetllrou醇adi彘remprocess.MaIlagementBuyoutsbec
4、omeahottopiciIlacademia锄dthebuslnesscommullitysince1997when也efirStMBocaSetookplaceaStherefo眦ofstate-o咄dsharesandthea钍锄ptofequi哆incentives.HoweVer,in1997China’secono皿cdevelopmentis础i11itse砌ystages,thec印“alm破ethaSjust删ed,觚dthedepth孤dbreadthofcapitalmarketsarenotinplace.FinaIlcingismedi币cul够0fdeVelo
5、pingManagementBuyouts,andthekeytotheimpl锄entationofMBO铀ancingarehowtoFin锄Ceandfinancingstmcture.Basedonthecomp撕sonofCmnesea11dfore咖maIlagementbuyoutfinancingmodel,writerputf0删ardtosuggestlonsottheManagementBuyout矗nancing.111isanicleisdiVidedintonlreepans.TllefirstpartofthispaperfocusoncXpIalmngth
6、ebauckgroundofMBOinChin巩Dete肌illingthccontentsandmethodso士researcn,sl】mmingupmemeaIling0fMBO,aS、№llaSitsCharacteriSticsandpracticalslgnltlcancetoCllina.BaSedonmecXplainingofthedevelopmentlliSto搿0ftheMBOtheory,wnteraIlalvzedands邶】marizedthesuccessmlmodelsofMBOfin锄cinginEurope’smarkets·111eposition
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