中国房地产信托发展的问题和经验借鉴

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1、学校代码：10036剧矽手；亏(节贸易声学工商管理硕士专业学位论文中国房地产信托发展的问题和经验借鉴培养单位：专业名称：研究方向：作者：指导老师：日期：国际商学院工商管理硕士战略管理卜立秋周煊教授二O一三年三月IssueandexperiencereferenceforChinarealestateinvestmenttrust位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。

2、本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：}互化b13年s月zoEl学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：卜

3、乏锦匕导师签名：加，≥年岁月厶日b侈年岁月知日摘要中国信托业随中国改革开放而生，起到了金融体制改革和促进社会经济发展的作用。目前，我国金融业实行分业经营、分业监管的体制，信托公司是唯一可跨越货币市场、资本市场和实业领域投资的金融机构。近年来中国信托业的信托资产规模不断攀升：2008年底1．22万亿；2009年底2．0l万亿；2010年底3．04万亿：2011年底4．81万亿；2012年6月末5．54万亿。2008年以来，其资产规模几乎以每年约一万亿元的所有速度在增长。信托业管理的资产规模已经远远超过公募基金行业(2011年底证券投资基金资产净值2．19万亿元)，直追保险业资产规模(

4、2011年底保险资产总额6．Ol万亿元)。根据中国信托业协会数据，截至2012年6月末，房地产信托余额为6751．49亿元，占全行业资产总规模的12．81％。目前，投向房地产和基础设旌的信托业务是信托公司的主要收入来源。本文在房地产信托业繁荣发展的背景下，对房地产信托业的发展阶段、政策背景、主要模式、存在问题、经验借鉴、创新和发展路径分析以及风险控制等几大方面进行了论述，并对中国房地产信托业的发展与创新进行由远及近、由外到中、从宏观到微观案例的剖析。目前，虽然中国房地产信托投资的资产规模增长速度不断提升，但是，在信托的制度红利在慢慢消退，国家针对房地产行业的调控力度在不断加大，房地

5、产行业的投资风险日渐显现的情况下，房地产信托在中国的金融体系中如何找到适合自己的定位，从而实现长期可持续发展，是中国房地产信托业整体面临的最重大课题，也是本文研究的目的。本文主要以“专业知识阐述+纵横向对比+经典案例分析”的方法结合宏观经济、行业发展和政策变化趋势，得出中国房地产信托业的市场化程度将逐步加快．并将逐步建立符合中国房地产金融发展特点的创新型模式，实现中国房地产信托的可持续发展的结论。为了实现这一目标，中国房地产信托的从业主体应提升自身的管理水平和创新能力；顺应房地产信托业的市场化发展；加强与其他金融机构包括银行、券商、基金等的业务合作并形成产品组合；加大研究与参与创新

6、业务的力度，如信托型房地产基金、阳光私募房地产基金甚至FOF产品等：加强与物业公司及房地产企业的合作，为参与中国的REITs的推出打好理论与实践基础；加强宏观和微观风险研究和风险控制。关键词：REITs，信托型房地产基金，信托式阳光私募地产基金，刚性兑付，风险控制Abstract．．．ChinaTrustIndustrygrowsupwithChina'sreformandopening,playingimportantroleinreformationofthefinancialsystemandpromotionofthesocialeconomicdevelopment．At

7、present,intheseparateoperationandseparatesupervisionsystemofChina'sfinancialindustry,thetrustcompanyistheonlyonetobeacrossthemoneymarket，capitalmarketandindustrialareasforinvestmentinfinancialinstitutions．ThescaleoftrustassetsofChinaTru