创业企业股东资源结构与创业绩效研究.pdf

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1、创业企业股东资源结构与创业绩效研究创业企业股东资源结构与创业绩效研究论文作者：宋春霞学号：20120310051培养学院：国际商学院专业名称：会计学指导教师：王斌1万方数据对外经济贸易大学国际商学院·博士学位论文2016年5月ResearchonShareholderResourcesStructureandPerformanceofEntrepreneurialFirms2万方数据创业企业股东资源结构与创业绩效研究学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行

2、研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日3万方数据对外经济贸易大学国际商学院·博士学位论文学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印

3、、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日4万方数据创业企业股东资源结构与创业绩效研究摘要近年来，随着中国政府颁布多项支持创业的政策，创新、创业逐渐成为经济社会生活中的主流。然而，实践中创业活动的成功率并不高，创业企业发展过

4、程中面临融资困难、创投矛盾、公司治理低效等问题。在这种背景下对创业企业进行理论研究，分析其顺利发展的资源条件，以提高企业的创业绩效，对于推动和指导创业企业的发展具有重要的理论和现实意义。创业企业的创立与发展过程，在很大程度上就是创始股东与外部股东的资源聚合过程。这个过程至少意味着两个方面的问题，一是，股东资源作为“物”的聚合，即股东资源的相互融合形成企业资源，企业资源的合理组合、协调使用，才能提升竞争优势与创造价值。二是，股东作为“人”的聚合。股东资源的聚合，同时也是资源所有者（及股东）群体的形

5、成过程，外部股东及其资源的引入将改变公司原有股权结构，并伴随着公司控制权的重新配置。在已有文献中，（1）与前者有关的文献集中于资源基础理论的相关研究，大多基于“企业资源——绩效”思路，但研究中对“企业资源”的衡量限于某一时点的存量，忽略了资源的获取与资源来源问题；过度夸大了管理者在资源管理中的作用，忽略了资源所有者的作用；仅关注某类资源，缺乏对资源整体组合特征的分析。（2）与后者有关的文献集中于公司治理与股权结构类研究，主要关注股东的治理角色、股权结构的经济后果等方面。此类研究基于产权理论与代理

6、成本理论，将股东视为同质的“财务资本的投入者”，认为股东的公司控制权配置基于股东的持股比例，忽略股东的非财务资源投入对股东控制权分配与股东治理行为的影响，研究结论对于企业外部融资中的股东选择问题、公司控制权分配问题、股东的治理行为差异等问题，不能提供令人信服的解释。“股东资源”概念与研究视角的提出，结合了以上两类文献的研究并将分析重点向更深处推进，一方面考虑企业资源的来源与获取过程，将股东作为企业资源的重要提供者，来研究股东选择、股东资源及其组合特征对公司绩效的影响；另一方面，将“股权结构”研究

7、中对于“股东”的关注进一步推进到对股东背后的“资源”的关注，考虑资源属性对股东行为的影响。基于这一新的研究视角，本文针对创业企业的外部融资问题，展开了创业企业股东选择与股东资源结构构建的“前因”与“后果”研究，即从资源角度研究创业企业的外部股东选择与股东资源结构形成问题，以及股东结构和股东资源结构对公司治理与公司绩效的影1万方数据对外经济贸易大学国际商学院·博士学位论文响问题。本文第四章研究股东资源与股东选择问题。创业企业的外部股权融资决策，是创始股东基于自身资源禀赋与资源需求分析的主动选择的结

8、果，其股权结构的最终形成也体现了各股东资源互补与资源价值最大化的考虑。其中，与外部财务股东的股权关系建立，取决于创业企业引入财务股东的“动机和能力”，创业股东技术资源、社会资本与财务资本的拥有情况以及资源需求情况在这一过程中起关键作用，尤其是技术资源发挥了吸引外部股东的信号机制。实证结论显示，创业企业的技术资源、社会资本与引入外部股东显著正相关；创始股东的财务资源拥有情况与外部股东引入概率成反比；当一个企业技术资源和财务资源都比较丰富时，企业越倾向于使用自身资本开发与转化其技术成果而不愿意引入外