风投参与对企业成长性的影响研究.pdf

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1、风投参与对企业成长性的影响研究学位类型：专业学位论文作者：高筱惠学号：20141810209培养学院：国际经济贸易学院专业名称：金融硕士指导教师：魏巍贤教授2016年5月万方数据Researchontheimpactofventurecapitalforbusinessgrowth万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在

2、文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数

3、据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要近年来，我国的风险投资业发展势头迅猛，虽然起步时间相对于欧美国家金融市场晚，于20世纪80年代才开始兴起。但是在中小板和创业板开启后，机构投资者数量以及其投资的总规模都呈现爆发式的增长。由于风险投资者们会更多地将目光聚焦在高新技术企业和成长性高的中小企业上，在为这些企业提供资本帮助的同时，还会提供引导服务。在当前我国正面临着产业结构升级压力的大环境下，对风投资本的引导能力进行研究，是有长久而深远的意义的。从国内外专家学者的研究成

4、果看，不同国家不同资本市场上，风险投资机构发挥的作用也不相同。有些国家投资机构会对被投资企业成长性产生较大促进作用，有些机构产生的作用并不会十分明显。而我国资本市场很大程度上属于后者，资本市场发展不成熟，使得一些好的国外研究成果在我国并不适用。为了了解国内风险投资机构对创业板市场上市企业的影响，本文进行了实证研究，选取的样本数据是从2012年到2014年创业板上市的121家公司。运用描述性统计、回归分析进行假设检验，得到研究成果。本文提出的三个假设是：（1）在创业板中上市的企业，风投资本参与能正向提高企业成长性；（2）创业板

5、公司成长性与风投资本参与程度正相关；（3）在创业板中上市的企业，风投资本参与能正向提高企业成长性。结论有：（1）风险资本的参与会提高被投资公司短期的成长性，但是从长期的角度来看，效果并不明显；（2）风险资本在被投资公司中的参与程度，并不能提升创业板公司的短期成长性，与长期成长性甚至有负相关作用；（3）声誉较高（成立时间长、投资项目经验丰富）的风投机构所投资的公司对企业的成长性长、段期上看均不明显。综上所述，研究表明，风险投资机构确实会对创业板上市企业成长性产生促进作用，但是这种影响主要还是集中于外部层面，但是并不是通过影响被

6、投资企业自身的经营来提高其成长性。说明我国市场风投企业发挥的作用并不完善，需要进行改进。本文最后还提出了一些意见和建议，希望能够帮助实现改进。关键词：风险资本，中小企业，成长性I万方数据AbstractInChina,venturecapitalwasstartedinthe1980s.Inrecentyears,thisindustrydevelopedrapidly,especiallyaftertheSMEboardandGEMlaunched,thenumberofVCinstitutionsandinvestmen

7、tscalewereshowingexplosivegrowth.Venturecapitalsprimarilyfocusonhigh-techandhigh-growthSMEs.TheyprovidenotonlynewfinancingchannelforSMEs,butalsosomevalueaddedservicesandsupervision.Therefore,researchonVC’simpactonSMEscanpromotehealthyandorderlydevelopmentoftheseent

8、erprises.VenturecapitalsalsocontributetothedevelopmentofChina’shigh-techindustry,promotingindustrialrestructuringandimprovingeconomicgrowthqualit