风险投资IPO退出对公司业绩影响研究.pdf

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1、风险投资IPO退出对公司业绩影响研究学位类型：学术型论文作者：吴敬学号：20141100034培养学院：国际经济贸易学院专业名称：金融学指导教师：刘园教授2016年5月万方数据TheStudyofTheEffectofVentureCapitalExitthroughIPOonFirmPerformance万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明

2、。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名

3、：年月日导师签名：年月日万方数据摘要近年，我国风险投资行业得到了迅速发展。风险投资通过对创业型或者高新技术公司进行投资，在帮助了被投资公司加快发展步伐的同时，也通过选择最佳时机和最优的途径达到获利退出的目的。随着我国股权市场特别是深交所创业板市场建立后的不断发展完善，通过IPO方式退出成为越来越多风险投资偏好的退出方式。本文在对国内外有关风险投资以及风险投资退出的相关理论进行综述的基础上，通过对风险投资特征及其IPO退出进行理论研究，提出本文的研究假设，并且利用2009年至2014年深交所创业板上市公司的数据，利用实证分析深入的研究风险投资自身特征对其IPO退出的影响

4、，以及风险投资IPO退出对被投资公司业绩产生的影响。本文的研究表明，风险投资自身特征对其IPO退出具有重要地影响。在被投资公司的股权结构中，风险投资持有股份越多，被投资公司IPO后其退出的难度就越大；但风险投资采用联合投资则可以降低以后退出的难度。此外，风险投资的退出将对被投资公司的盈利能力、运营能力和发展能力产生负面的影响，公司业绩在被投资公司退出后会出现明显的下滑；并且风险投资减持股份越多，那么被投资公司业绩下滑程度就越大。通过本文的研究，为深入的了解我国风险投资的IPO退出及其对被投资公司业绩的影响提供了理论依据和实证检验，也为我国完善资本市场和金融体系，促进风

5、险投资行业健康高质量发展提供了一定参考。关键词：风险投资，IPO退出，创业板，公司业绩I万方数据AbstractRecentlyinChina,venturecapitalindustryspringupandhasbeendevelopingrapidly.Throughinvestinginentrepreneurialorhightechnologycorporate,venturecapitalhelpedthecorporatesacceleratethepaceofdevelopment,andatthesametime,venturecapitaltry

6、toachievethepurposeofprofitmorethroughselectingthebesttimeandthebestwaytoexit.WiththecontinuingimprovementofChina'sequitymarket,especiallyChiNextmarket,itwouldbethebestchoiceformoreandmoreventurecapitaltoexitthroughIPO.Onthebasisofthereviewoftherelateddomesticandforeigntheoryofventureca

7、pitalandtheexitofventurecapital,thepaperproposedtheresearchhypothesisthroughtheoreticalanalysisofventurecapitalcharacteristics,venturecapitalexitthroughIPOandcorporateperformance.TakingadvantageofthedataofventurecapitalexitofthelistedcompaniesofChiNextmarketfrom2009to2014,thisp