经济波动条件下中国神华公司的价值评估.pdf

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1、学校代码：10036专业硕士学位论文经济波动条件下中国神华公司的价值评估培养单位：国际商学院专业名称：会计硕士研究方向：财务管理作者：伍志芳指导教师：雷光勇论文日期：二〇一六年三月万方数据BusinessValuationofChinaShenhuaCompanyundertheConditionofEconomicFluctuationsI万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研

2、究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日II万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论

3、文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日III万方数据摘要中国经济正处于转型过程中，宏观经济环境波动频繁，证券市场亦是跌宕起伏。煤炭行业在国民经济和产业转型升级中具有重要地位。自2011年以来，受经济转型、宏观经济波动下行、煤炭价格下跌等因素的影响，煤炭类上市公司业绩纷纷出现大幅下滑现象。在当前这种经济波动条件下，本文以基本面分析的相关理论与知识为基础，运用现行的企业估值体系，对沪市上市公司中的煤炭业龙头企业——中国神华公司的投资价值进行合理评估，以为中国神华投资者、利益相关者等对中国

4、神华的价值判断和投资决策提供参考，同时探讨现行估值模型在经济波动条件下的应用条件。本文首先对绝对价值评估和相对价值评估两种方法进行简要述评，对现行估值模型在经济波动条件下的应用条件进行适当分析；然后，对中国神华公司基本面，包括历史沿革、发展状况及财务绩效等进行分析，结合未来煤炭行业和价格走势，预测中国神华的未来经营绩效，并估算加权平均资本成本。在此基础上，运用自由现金流量折现模型和可比乘数模型，计算得出中国神华股票的合理投资价值为每股价格21.8元左右，与市场价格20.3元比较，中国神华股票价值被略微低估，建议投资者适当持有。本文对中国神华公司的估

5、值过程与思路，可为经济波动条件下的企业估值提供参考。关键词：企业价值评估，经济波动，自由现金流折现模型，可比乘数模型IV万方数据AbstractDuringtheeconomictransformationprocess,China’smacro-economicenvironmentfluctuatefrequently,andthesecuritymarketchangedquickly.Sincetheyearof2011,China’scoalindustry,whichplaysanimportantroleinChina’seconom

6、icandindustryupgrading,hasbeenlargelyaffectedbythetransformationanddownsideofmacro-economicanddecliningcoalprice.Theoperatingperformanceofthelistedcoalcompanieshavebeenaffected.Undercurrenteconomicfluctuations,basedonthefundamentalanalysistheory,thisthesisappliescurrentbusines

7、svaluationmethodoncorporatevaluationofChinaShenhuaCompany,whichistheleadingcompanyincoalindustryofChina.Thisthesisistooffertheinvestorsandstakeholdersareferenceduringtheirinvestdecision-makingandvalueestimate.Firstly,thisthesisbrieflyreviewstwovaluationmethodsincludingAbsolute

8、valuationandRelativevaluation,andconductssomeanalysisonhowtoa