中国夹层融资实践中的法律问题研究

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1、中国夹层融资实践中的法律问题研究ASTUDYONTHELEGALISSUESOFMEZZANINEFINANCINGINCHINA学校：上海交通大学学院：上海高级金融学院专业：工商管理（MBA）作者：程占军导师：张晓燕学号：1113809041班级：M1138091答辩日期：2013年6月1日万方数据万方数据万方数据上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已

2、在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日万方数据上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。本学位论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日万方数据上海交通

3、大学硕士学位论文中国夹层融资实践中的法律问题研究摘要企业在资本市场上融资，发行股票或债券方式是两种最为常见的融资手段，不同的融资手段意味着投资方与融资方承担着不同的风险、收益与权利。投资方和融资方会基于自身对项目的判断，对投融资工具采取不同的组合策略。随着资本市场格局的日益复杂化，传统的单纯股权融资或单纯债权融资，甚而二者混合的融资方式，都越来越不能满足投资者和融资者之间相互博弈的立场。债与股之间逐渐增大的空间，催生出更多元化用途的融资方式，也成为夹层资本这一中级融资类工具诞生和成长的土壤。夹层融资作为诞生于欧美发达国家的金融创新工具和一种介于股权和债权

4、之间的融资方式，有其独特的优势，企业对夹层融资有较大的需求。夹层融资在我国也有较大的发展空间，但是，由于这一融资模式比较新颖，我国目前的法律对此并没有专门的规定。另一方面，法律也并没有禁止夹层融资方式。本文首先介绍了夹层融资的概念、内涵和特征，对夹层融资的运作机理、操作模式等做了深度剖析；随后重点介绍了夹层融资典型的法律条款；最后着力分析了在中国现行法律的框架内，夹层资本运行过程中所遇到的法律问题，并探讨可能的解决方案，以规避夹层融资中出现的法律障碍，保护投资方和融资方的合法权益。关键词：夹层融资，权利抵押，优先股，法律问题I万方数据上海交通大学硕士学位

5、论文ASTUDYONTHELEGALISSUESOFMEZZANINEFINANCINGINCHINAABSTRACTIssuingequityorbondarethemostcommonwaysofraisingcapitalincapitalmarkets.Eachindicatesdifferentrisklevelandrequiresdifferentlevelofreturn.Investorandborrowerwillusevariouskindofinvestmentvehiclesbasedondifferentriskprofile

6、andtarget.Asthecapitalmarketbecomesmoreandmorecomplex,simplecombinationofdebtandequitycannotmeettherequirementsofbothinvestorandborrower.Newtypesofinstrumentshavebeendevelopedbyinvestmentbankstocapturetheneedsofcapitalmarket.Mezzaninefinancinghasthrivedasoneofthenewtypesofinstrum

7、entswhichcombinethefeatureofdebtandequity.Mezzaninefinancingisfirstlyintroducedintocapitalmarketsindevelopedcountries.Borrowersfromvariousindustrieshavedevelopedgreatdemandformezzaninefinancingastheresultofitsuniquefeature.Also,itisbecomingmoreandmorepopularinChina.However,theleg

8、alenvironmentinChinahasnotadaptedtothisn