上市公司信用违约风险实证分析

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1、分类号学号M201174113学校代码10487密级硕士学位论文硕士学位论文硕士学位论文硕士学位论文上市公司信用违约风险实证分析学位申请人：王科文学科专业：金融硕士指导教师：张学功答辩日期：2013年5月1AThesisSubmittedinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofFinanceAnEmpiricalResearchontheCreditRiskAssessmentofChina’sListingCorporationsCandidate:KewenWangMajor:MasterofFinanceSup

2、ervisor:XuegongZhangHuazhongUniversityofScienceandTechnologyWuhan,Hubei430074,P.R.ChinaMay,2013独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并

3、向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。本论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日华中科技大学硕士学位论文摘要随着全球经济一体化和金融自由化发展进程的不断深入，信用风险受到了国内外的广泛关注。2008年，一场由美国次贷危机引起的金融危机迅速蔓延全球，从某种意义上讲它更像是一场信用危机的大爆发。如何在促进经济发展的同时更好地处理信用风险问题成为各界

4、关注的焦点话题。准确度量和有效管理信用风险能够提高金融机构识别、评估、预警和控制信用风险的能力，便于风险机构对信用风险的监督和管理。及时准确度量、评估信用风险对上市公司本身也极具现实意义，及时了解自身的风险状况能帮助上市公司及时改变经营策略，规避信用风险，减少损失。传统的度量和管理信用风险的方法和手段已远远不能满足人们对信用风险进行科学量化度量和有效管理的需要。本文将KMV理论与我国股票市场和上市公司的实际情况相结合，在深入分析模型理论的基础上，从违约点和股权价值的确定对经典的KMV模型进行了适当修正，选取沪深两市30家上市公司作为样本，以观察KMV模型在度量我国上市公司信用风险的适用性。经过

5、实证研究发现修正的KMV模型输出的违约距离（DD）能有效识别ST公司和正常公司之间的风险差异，度量我国上市公司信用风险，在我国具备相当的适用性，最后提出相应的政策建议以及展望模型未来的应用前景。关键词：信用风险；KMV模型；风险度量；违约距离I华中科技大学硕士学位论文AbstractAsthedeepeninganddevelopmentofeconomicintegrationandfinancialliberalization,internationalcommunityhaspaidgreatattentiontocreditrisk.Tosomeextent,thefinancialc

6、risisthatoverwhelmedtheglobein2008ismoreofaoutbreakofcreditcrisis.Abetterhandlingofcreditriskwhileencourageeconomyandfinancedevelopmentbecomeakeyissueofallparties.Asforregulators,therecognitionofcreditriskoflistedcompaniescanefficientlyguardagainstnonperformanceofthesecompanies.Astofinancialinstitut

7、ion,abetterunderstandingofcreditstandingoflistedcompaniescanbeacquiredthroughtheanalysisofcreditrisksothatcreditpolicycanbemaketocutloss.Asfarasthecompaniesareconcerned,ameasurementandassessmentofthei