公司治理模式国际比较及对我国的启示new

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1、2006年2月当代经济管理Feb．2o06第28卷第1期CONTEMPORARYECONOMY&MANAGEMENTV0I．28No．1一比较与借鉴ComparisonandSuggestion公司治理模式国际比较及对我国的启示石金海(上海财经大学国际工商管理学院。上海200433)【摘要】公司治理的研究热潮于2O世纪8O年代首先在美国兴Meckling，1976)认为，公司治理研究的是所有权与经起，随后席卷各国。到目前为止，公司治理已成为国际性研营权分离情况下的“代理人问题”。如何降低代理成究热点之一。本文在对公司治理的内涵和特征进行介绍的本

2、，是公司治理要解决的中心问题。而伯利和米恩斯基础上，对学界公认的两种主要公司治理模式进行比较，总(BerleandMeans，1932)则认为公司治理应主要致力结其各自特点，并提出对我国公司治理改革有益的几点建于解决所有者与经营者之间的关系。认为公司治理的议。焦点在于使所有者与经营者的利益相一致。虽然存在【关键词】公司治理；内涵；国际比较着上述的理解上的差异，但他们的观点又存在着一定[中图分类号】F064．2[文献标识码]A【文章编号】1673—0461(2006)O1—0109—03的相似性，即都是以股东利益为中心的．没有考虑其他利益相关者。

3、因此。他们的观点都属于股东治理观。一、公司治理内涵和特征利益相关者治理观则认为应把股东利益置于与其他(一)关于公司治理内涵的争论利益相关者相同的位置上，因此。公司治理研究的是公司治理理论虽然是在最近这几十年问发展起包括股东在内的利益相关者之间的关系以及规定他来的，但其理论渊源却可以追溯到二百多年前．如传们之间关系的制度安排(CochranandWartick，1988；统公司治理问题中使“股东”与“经营者”对称的构想．布莱尔．1995o具体一些．他们理解的公司治理则不在亚当·斯密的学说中便已初露端倪。什么是公司治局限于股东对经营者的制衡．而是涉

4、及到广泛的利害理?它的内涵是什么?对于这些问题．传统上有两种不相关者，包括股东、债权人、供应商、雇员、政府和社区同的观点：股东治理观(shareholder-governance等与公司有利害关系的集团。公司治理是通过一套包pe~pective)和利益相关者治理观(stakeholder—括正式或非正式的、内部的或外部的制度或机制来协governanceperspectiveo调公司与所有利害相关者之间的利益关系，以保证公股东治理观认为公司治理的中心在于确保股东司决策的科学化，从而最终维护公司各方面的利益。的利益．确保资本供给者可以得到其理应得

5、到的投资因为在广义上．公司已不仅仅是股东的公司，而是一回报(FamaandJensen．1983；ShleiferandVishny．个利益共同体。公司的治理机制也不仅限于以治理结1997)．他们认为公司治理是指所有者，主要是股东对构为基础的内部治理。而是利益相关者通过一系列的经营者的一种监督与制衡机制。即通过一种制度安内部、外部机制来实旌共同治理．治理的目标不仅是排．来合理地配置所有者与经营者之间的权利与责任股东利益的最大化．而是要保证公司决策的科学性。关系。公司治理的目标是保证股东利益的最大化．防从而保证公司各方面的利益相关者的利益最大化。

6、例止经营者对所有者利益的背离。其主要特点是通过股如，科克伦和沃提克(CochranandWartick．1988)认东大会、董事会、监事会及管理层所构成的公司治理为．公司治理要解决的是高级管理人员、股东、董事会结构进行公司内部治理。在持有这种观点的学者之间和公司其他利益相关者相互作用产生的诸多特定问也存在着一些差异。如詹森和梅克林(Jensenand题。如谁从公司决策、高层管理人士行动中受益?谁应【作者简介】石金海(1976一)。男。辽宁阜新人。上海财经大学国际工商管理学院世界经济专业博士研究生。研究方向：国际经济理论与政策、比较经济学等。lO

7、9石金海：公司治理模式国际比较及对我国的启示从公司决策、高级管理阶层的行动中受益?当在“是什形成不同的公司治理模式。但从这些治理模式所产生么”与“应是什么”之间存在不一致时，一个公司治理的监控方式来看，主要可以分为两类：以英美等国家问题就会出现。另外，布莱尔(1995)从狭义和广义的为代表的股权结构特点和公司模式；以日德等国家为角度探讨公司治理的含义。狭义的公司治理是指有关代表的股权结构特点和公司模式。美国和日本代表了公司董事会的功能、结构、股东的权利等方面的制度两种典型的公司治理模式。安排。广义的公司治理则是指有关公司控制权或剩余按照比较制度

8、分析的“进化博弈论”的观点，制度索取权分配的一整套法律、文化和制度性安排，这些的形成是一个选择的过程。一种行为能够转变为一种安排决定公司的目标，谁在什