关于资本运营的实践与思考new

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1、煤炭经济管理新论(第5辑).61.、C住.仁仁.C匕E仁{-CC亡C仁~CCCE-C仁毛CC6冬eCC仁任L-C仁CCECECC笼冬C1荟采平币章橄1娜分一声本澡替噪一脚-01空米驴3口M昌匀畏争〕匀斗3-33弓33-匀3口匀-奋匀.昌匀匀33寻匀匀勺:D勺口弓〕口匀7-9匀弓昌奋劲匀勺口净匀弓》书勺乃番匀.匀弓卜斗匀J》劲井勺关于资本运营的实践与思考陈雪枫.(永城煤电集团公司河南永城476600)摘要简述了资本运营的概念、趋势、作用，通过永煤集团资本运营的实践，论述了实施资本运营的一些体会。关键词资本运营实践思考一、对资本运营的

2、认识(一)资本运营的概念对资本运营的定义不一而足。资本运营，一般是指企业所拥有的一切有形和无形的存量通过流动、优化配置等各种方式进行有效运营，变为可以增值的活化资本，以最大限度地实现资本增值目标。资本运营的目的是，按利润最大化原则，使资本在生产过程中实现保值和增值，使之更有效率，不断实现扩张。资本运营一般表现为收购或兼并其他企业的行为，或者通过收购部分产权、控股、参股等形式进入某一企业，或者通过出售部分产权来盘活存量资产，调整资本结构。所有这些，较之单靠自己的力量或直接投资更能够缩短投资周期，分散投资风险。因此，资本运营是迅速实现

3、资本增值和实施大公司、大集团战略的必然选择，并与快速变化的现代化企业相适应，符合企业综合化、立体化、多元化经营的大趋势，促进资本结构、企业结构、产品结构及经营方式的优化。可见，资本运营是现代企业制度中一种以资本增值为目标的经营管理方式，是社会主义市场经济发展的必然。(二)资本运营的趋势对国有经济实施战略重组是一场解放生产力、变革生产关系的深刻革命，是国有企业改革与发展的伟大实践和历史选择。美国经济学家史蒂格勒(诺贝尔经济奖获得者)曾说过:纵观世界著名的大企业、大公司，没有一家不曾在某个时候以某种方式，通过资本运营发展起来的，也没有

4、哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的，杜邦公司、迪斯尼公司、西屋公司等都是如此。现在，国内外大公司已将资本运营作为实现发展战略目标的主要途径。伴随着世界范围大规模的企业兼并和重组，不少企业取得了超速发展和骄人的业绩，使得资本运营成为国内外公司提升企业价值的有效手段。。中国煤炭学会经济管理专业委员会委员.62·煤炭经济管理新论(第5辑)-一一~一一-一~-一~--一-，一--一-~一__(三)资本运营的作用资本运营是我国企业发展乃至我国经济发展的战略选择。首先，资本运营有利于我国企业资产存量的调整。1978年以来的中国经济改

5、革是以“增量改革”为重要特征的渐进式改革，到了今天，“存量改革”的问题越来越变得突出。这是因为在目前我国存量结构畸形的情况下，按照产业发展政策进行的增量投入不会对结构改革有更大的积极作用，甚至会加重原有结构的扭曲程度。而目前我国可用于增量投入的资金十分有限，在增量大量投入不可能的情况下，就只能依靠存量调整。通过企业并购重组，国有企业的产权可以在不同主体之间交易和转移。依靠企业自主收购、兼并、联合，不仅符合社会主义市场经济规律和建立现代企业制度的要求，而且有利于盘活闲置的资产，调整现存的不合理的固有资产存量结构。其次，资本运营将有力

6、地促进国有企业结构调整。从数量上看，我国的企业已相当可观，但从企业规模上看，企业小而散，工业生产集中度较低，工业生产专业化程度也不高，两者共同构成了国有企业组织不合理的状况，制约了企业经济效益的提高。因此，缺乏专业化协作基础的低集中度和高分散度已成为我国企业的最大缺陷，而克服这一缺陷的现实途径就在于企业资本运营的有效运作。通过资本运营，可以迅速提高企业规模经济水平，优化企业之间的专业化协作，减少企业之间的恶性竞争，提高企业在国内外两个市场中的竞争能力。其三，资本运营有利于国有企业建立现代企业制度。国有企业的改革方向是建立现代企业制

7、度，但100家试点企业步履维艰，其中原因很多，重要的一点，是在于未抓住资本运营的实质，只图形式，换汤不换药。通过资本运营，引入非国有法人股东和个人股东，或将员工对国有企业的债权转化为员工股权，使国有独资企业变成国有控股、国有参股企业，变国有独资为多元持股，彻底克服国有独资企业中所有者缺位的弊端，有利于建立科学有效的法人治理结构，真正建立起产权清晰、责权明确、流转顺畅、保护严格的现代企业制度，使国有企业成为社会主义市场经济中富有活力的微观主体。其四，资本运营有利于提高国有企业的国际竞争力。随着世界经济一体化和跨国公司的兴起，跨国并购

8、越来越成为世界经济的明显特征。在日益激烈的市场竞争中，谁的竞争能力强，谁就能生存发展。为了增强竞争能力，技术和管理进步是重要手段，扩大规模、取得规模经济优势也是主要途径，在难以依靠增量投入实现规模经济的情况下，只有通过企业资产重组才能使劣势企业的资