中国电信财务分析报告_pdf

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1、中国电信财务分析小组成员：沈楠徐斌褚慧明陈璐吴迪曾靓 公司基本情况简介n中国电信集团公司是按国家电信体制改革方案组建的特大型国有通信企业，国家主体电信企业，中国最大的基础网络运营商，最大的综合信息提供商，拥有世界第一大固定电话网络，网络覆盖全国、服务通达世界各地，成员单位包括遍布全国的31个省级企业，拥有全国性骨干通信网络，在全国范围内经营电信业务。n2002年5月，中国电信集团公司正式挂牌成立同年在香港上市，股票代码0728.HK n2002年，《财富》“世界最受赞赏企业”n2003年，《财富》“世界最受赞赏企业”第九名成为入选的345家企业中排名提升幅度最大的企

2、业n《亚洲电信》“亚洲最佳新兴市场运营商”称号《IR》“2003年新上市公司最佳投资者关系奖”n2004年，2005年《财富》世界500强企业《欧洲货币》“中国区最佳管理公司奖”n2005年，《机构投资者》董事长兼CEO王晓初获选为年度中国区最佳CEO奖项 分析框架战略分析财务分析会计分析前景分析 战略分析n年净增用户量有所下降不再单纯以用户规模扩张带动收入增长紧紧抓住农村富裕地区的信息化建设机遇，进一步拓展农村市场n把宽带业务作为发展重点，加大了投入力度n面对日益激烈的长途市场竞争，采取收入最大化的原则，加快发展公话超市，积极抢夺话务量n公司更为注重语音业务经济效

3、益，来电显示、短信和彩铃等固网增值业务保持较快增长 资产负债表会计分析n资产总额 100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%流动资产固定资产200120022003200420052006 资产负债表会计分析结论n资产无论是从总量还是结构来看，在各年之间的变化均不大，显示了中国电信稳健的经营特征，固定资产所占比重很大，几乎每年都在90%左右，显示出电信行业有着很高的进入退出壁垒，这也是电信行业作为国家垄断的一个重要表现。随着电信行业中传统业务的毛利率逐年降低，电信行业应当寻找新

4、的经济增长点，因此加大无形资产以及相关固定资产的投资是必不可少的，从结构上看，建议加大无形资产投资。 负债水平及垂直分析 资产负债表会计分析结论n历年中国电信的负债变化比较小，基本上在2500亿元左右徘徊。由2000年的2532.2亿元略有下降为2006年的2101.7亿元，从绝对额来看，这是很高的负债水平，但是跟总体资产水平相比，基本在风险可控的范围之内。从2006年报表看出，其一年内即将到期的长期负债有82个亿左右，对公司的现金流是很大的挑战。 所有者权益水平分析 资产负债表会计分析结论n中国电信所有者权益在2003年有了较大幅度的下降，是由于公司收购业务的影响

5、，但在完全收购之后这几年间，所有者权益增长率开始明显上升。 利润表水平及垂直分析 n中国电信营业收入保持稳定增长，由2000年的1296.7亿元增长到了2006年的1750.9亿元，其中2006年的净增长额近60亿元，增长率达到3.4%。话音业务收入作为营运收入的主要组成部分，仍然保持稳定的增长态势，2006年通话收入达到1038.2亿元，互联网和数据业务收入达到452.6亿元，是收入增长的主要来源。长途电话业务收入较2005年增长了1.8%。由于市场竞争的加剧，2006年基础数据通信业务和网元出租业务收入有所下降。由于本地电话市场已达到一定的饱和，初装费收入呈下降

6、趋势，由2005年的97.5亿元下降为2006年的78.8亿元。 利润质量80000700006000050000400003000020000100000净利润经营活动产生现金流量(净流量)2001年02年03年04年05年06年2020202020 利润成长性2001年2002年2003年2004年2005年2006年营业收入合计130081140906151553161212169310175093投资收益/亏损26150-426-7-25所占比例0.201%0.036%-0.028%0.004%-0.004%-0.014%所占比例0.2500%0.2000

7、%0.1500%0.1000%0.0500%0.0000%-0.0500%所占比例2001年002年003年004年005年006年22222 现金流量表水平及垂直分析 100000800006000040000200000经营活动现金净流量投资活动现金净流量筹资活动现金净流量200120022003200420052006-20000-40000-60000-80000 现金流量表分析2006年，中国电信继续保持了强劲的现金流，经营活动提供的现金净额为745.1亿元，比2005年的683.6亿元增长了61.5亿，经营现金流的增加反映了公司业务的稳定发展和运营效