碳减排背景下绿色政策的市场反应研究

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1、学校代码：10327学号：1120150161硕士学位论文碳减排背景下绿色政策的市场反应研究学院：会计学院专业：会计学研究方向：财务管理指导教师：蒋琰教授完成日期：2018年4月答辩日期：2018年6月STUDYONMARKETREACTIONOFGREENPOLICIESINTHEBACKGROUNDOFCARBONEMISSIONREDUCTIONADissertationSubmittedtoNanjingUniversityofFinanceandEconomicsFortheAcademicDegreeofMasterofManageme

2、ntBYLiHuanhuanSupervisedbyProfessorJiangYanSchoolofAccountingNanjingUniversityofFinanceandEconomicsJune2018学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名：日期：学位论文使用授权声明本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权

3、保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：导师签名：日期：摘要气候变化问题越来越受到世界各国的关注，引起气候变化问题的原因主要是人类在近一个世纪以来大量使用矿物燃料，排放出大量二氧化碳、甲烷等温室气体。为了缓解全球变暖，解决气候变化问题，国际上积极组织气候变化大会并出台相关政策，要求世界各国主动承担碳减排任务。中国一直以来都比较重视气候变化问题，积极参加气候变化大会，制定与适应中国发展需要的绿色政策。本文的研究就围绕近十年全球性绿色

4、政策以及国内绿色政策的颁布及实施展开，研究绿色政策的颁布是否会引起中国市场的反应。本文选取的事件包涵了2005年至2016年的19个全球性政策以及2007年至2016年间的20个国内政策，运用事件研究法中的市场模型计算累计异常回报来分析绿色政策所引起的市场反应，并通过t检验来检验市场反应结果的显著性水平。通过t检验我们发现，超过半数的全球性绿色政策会引起市场显著负的异常回报，而且19个全球性政策在整体上会引起资本市场显著负的异常回报；国内政策的市场反应结果显示，引起正向反应的政策占国内政策的比重为55%，比引起负向反应的事件高出15%，但20个国内

5、政策在整体上的反应显著为负；我们对样本公司进一步研究，按照证监会2012年的行业划分标准划分成19个行业，研究不同行业对绿色政策的市场反应，结果显示对于全球性政策和国内政策来讲，能够引起显著反应的行业大都是制造业、电力等主要污染制造者；而诸如教育、卫生和社会工作、水利环境和公共设施管理等非污染制造者，则对绿色政策的颁布没有显著反应。为了研究在事件发生日前后5天公司发布重要公告是否对累计异常回报有影响，我们进行横截面分析，结果显示公司发布重要公告与累计异常回报显著正相关；进一步的，为了证明累计异常回报是由于事件本身造成的，我们在剔除了有公司公告的样本

6、后重新进行检验，结果与我们的前面的研究基本保持一致。本文研究了在中国这个新兴的市场背景下上市公司对绿色政策的市场反应，一方面拓展了碳会计领域的研究视角，丰富了环境政策以及碳会计方面的文献；另一方面，从企业的角度来看，对企业应对绿色政策以及如何实施碳减排政策有现实的参考意义，促进企业开展碳减排工作，投资新能源，实现国家节能减排的目标；从国家的角度来看，对国家在今后的工作中制定更加科学规范的政策具有参考价值。关键词：市场反应；绿色政策；碳减排IABSTRACTTheissueofclimatechangeisgettingmoreandmoreatte

7、ntionfromcountriesaroundtheworld.Themaincauseofclimatechangeisthatpeoplehasusedfossilfuelsinlargequantitiesinthepastcenturyandhasemittedalargeamountofgreenhousegasessuchascarbondioxideandmethane.Inordertomitigateglobalwarmingandsolveclimatechangeissues,theInternationalConferen

8、ceonclimatechangehasbeenactivelyorganizedandissuedrelevantpol