中国股价背离经济基本面的表现及原因研究

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1、分类号学号M201174095学校代码10487密级硕士学位论文中国股价背离经济基本面的表现及原因研究学位申请人：夏峥珍学科专业：金融硕士指导教师：徐长生教授答辩日期：2013年5月1AThesisSubmittedinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofFinanceAStudyonthePerformanceandReasonsofChina’sStockPriceDeviationfromEconomicFundamentalsCandidate

2、:XiaZhengzhenMajor:MasterofFinanceSupervisor:ProfesserXuChangshengHuazhongUniversityofScienceandTechnologyWuhan,Hubei430074,P.R.ChinaMay,2013独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意

3、识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。本论文属于不保密□。（请在以上方框内打―√‖）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日华中科技大学硕士学位论文摘要中国的股价并不

4、像国外成熟的股票市场那样和经济基本面相一致，而是出现严重背离的情况。本文主要研究了我国的股价指数和代表宏观经济基本面的经济波动、代表资金面的货币供应量、代表微观经济基本面的公司利润之间的关系。试图考察股价和这些指标之间的关系，验证我国的股价是否背离经济基本面。因为，找出导致股市低迷的原因，对我国资本市场的发展有着推动性的作用。本文分为五个部分，第1章为导论，介绍了本文选题的背景与意义，以及研究的思路与方法。第2章研究了股价指数和经济周期之间的关系，发现他们之间的相关系数为负值，但是由于绝对值不大，不能说明存在严重的背离，于是我们

5、通过图形分析，发现明显背离的时间段很长；第3章研究了股价指数和货币供应量之间的关系，发现它们之间背离明显，1992年到2007年之间，股价和货币供应量一直存在着明显的背离；第4章研究了股价指数和公司利润的关系，二者存在背离但是不明显。第5章介绍了我国股价背离经济基本面的原因，主要有三点：一是制度原因，包括政府管制过多、股票市场的规模管制以及股权分置改革不彻底；二是在我国的证券市场中投机现象严重；三是在我国的证券市场中操纵行为严重。关键词：股价股经背离经济周期货币供应量公司利润I华中科技大学硕士学位论文AbstractIthasb

6、eengraduallyfoundthatsharepricesinChinaarenotexactlysameasthatofforeignmaturestockmarketswhichareconsistentwitheconomictrends,andevensometimesshowsadeviation.ThispapermainlyintroducestherelationshipbetweentheindexofChina‘sstcokpricesandeconomiccycleonbehalfofmacroeco

7、nomicfundamentals,monetarypolicythatonbehalfofpolicyfundamentals,andcompanyprofitsthatonbehalfofmicroeconomicfundamentals.Weattempttoexaminetherelationshipbetweenstockpricesandtheseindicators,verifyingwhetherstocksdeviatefromeconomicfundamentalsinChina.Forfindingthec

8、auseofthestockmarket‗sdownturnhasapowerfuleffectinthedevelopmentofChina'scapitalmarket.Thispaperisdividedintofiveparts.Thefirstchar