制度环境对投资—现金流敏感性影响的实证研究

《制度环境对投资—现金流敏感性影响的实证研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、学校代号：10532学密号：S10202028级：湖南大学硕士学位论文制度环境对投资．现金流敏感性影响的实证研究迨空握童旦朔；2Q13生垒旦2§旦迨室筌整旦期；2Q!圣玺量旦2Q旦筌拦委虽金圭度!．噬建基熬援AnEmpiricalStudyoftheInstitutionalEnvironmeniontheInvestment—cashFlowSensitivityByLUOQinB．M．(HunanNormalUniversity)2010AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheReq

2、uirementsforthedegreeofMaserofManagementAccountingintheGraduateSchoolofHunanUniversitySupervisorAssociateProfessorDUJingApril，2013湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明

3、的法律后果由本人承担。作者签名：哆序日期：纠’年，月7日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于l、保密口，在——年解密后适用本授权书。2、不保密团。(请在以上相应方框内打“4")作者签名：’罗跨刷磁名：社如日期：汐侈年J月77r日日期：即年J月彳日硕士学位论文摘要随着市场

4、经济的发展，投资～现金流敏感性已经逐渐成为当前投资理论研究的热点。学术界对投资．现金流敏感性的研究多集中在三个方面：投资．现金流敏感性的存在性分析，投资．现金流敏感性的主导动因分析，投资．现金流敏感性的相关应用分析。近期的投资行为研究认为，一个国家或地区的政治环境和制度背景都会对该国或地区的企业投资产生明显的影响，而由于我国地区发展不平衡，不同地区制度环境也有所差异。本文在此基础上，着重分析制度环境对我国企业投资一现金流敏感性的影响。。本文以市场化进程、金融发展、政府干预、法制水平作为制度环境的替代变量，选择2001—2009年非

5、金融A股上市企业作为研究样本，利用FGLS回归方法分析制度环境对投资一现金流敏感性的影响，并进一步以地区和企业性质将样本进行分类来研究制度环境对投资一现金流敏感性的影响是否存在差异。本文通过多个角度的实证设计，得出以下实证结果：市场化进程的加快、金融发展水平和法制水平的提高都在一定程度上缓解企业融资约束，进而降低投资一现金流敏感性，而由于企业性质的不同，政府干预程度在企业投资行为上存在明显强弱，从而对投资一现金流敏感性的影响不同，因此，在研究政府干预对企业投资一现金流敏感性的影响时，企业性质应作为重要因素进行考虑。本文最后根据制度

6、环境对我国企业投资一现金流敏感性的研究，为优化企业的投资行为，提出了相对应的政策性建议。关键词：制度环境；投资一现金流敏感性；融资约束；过度投资II制度环境对投资．现金流敏感性影响的实证研究AbstractWiththecontinuousdevelopmentofmarketeconomy,theinvestment—cashflowsensitivityhasgraduallybecomeahotinvestmenttheory．Theacademicmainlyfocusonthreeaspectsoftheinvestme

7、nt—cashflowsensitivity：theexistenceoftheinvestment-cashflowsensitivity,thedominantfactorsofinvestment．cashflowsensitivity,therelatedapplicationofinvestment—cashflowsensitivity．Recentstudiesontheinvestmentbehaviorthought，acountryorregion’Spoliticalenvironmentandinstitu

8、tionalbackgroundwillobviouslyaffecttheinvestmentintheenterprise．DuetothedevelopmentofChina’Sregionalimbalance，theinstitution