中国制造业企业对外直接投资和母公司竞争优势_葛顺奇

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1、中国制造业企业对外直接投资和母公司竞争优势中国对外经济关系论坛中国制造业企业对外直接投资和母公司竞争优势*□葛顺奇罗伟摘要：本文基于由《境外投资企业（机构）名录》和《中国工业企业数据库》合并而成的全新数据集，以一般跨国公司理论和发展中国家特殊的对外直接投资理论为基础，考察了母公司竞争优势对企业外向型对外直接投资（OFDI）决策的影响程度。研究发现，体现母公司竞争优势的因素，新产品占比、人均管理成本、人均产出、资本密集度、利润率和出口强度，对OFDI具有促进作用，体现竞争劣势的债务利息率则阻碍了企业OFDI。值得注意的是，新产品占比和出口强度对中国制造业企业

2、OFDI影响大小及解释力均显著高于其他因素。此外，本文还发现，这些因素的作用对母公司所处行业的不同、东道国收入水平的高低和OFDI的类型均保持稳健，只是大小上存在一定的差异。关键词：外向型对外直接投资OFDI母公司竞争优势制造业企业一、引言自改革开放以来，内资企业迅速成长和外资企业不断涌入，促使中国制造业持续发展壮大，国际地位和竞争力也逐年提高。但产品增加值低、外贸依存度高和盈利空间小等问题依旧突出；同时，贸易摩擦逐渐升温、劳动力工资和原材料价格持续上涨、学习发达国家的技术空间不断缩小等新挑战也已开始凸显。解决旧问题和应对挑战都需要制造业企业采取更积①极的

3、行动。越来越多的企业选择外向型对外直接投资（OFDI）作为突破贸易壁垒、开拓新的海外市场、整合全球经济资源、利用国际技术溢出或优化自身产业链结构的手段。数据显示，制造业OFDI企业数目从2004年1749家迅速攀升至2011年底的5748家，年均增速达到②18.5%。然而，因数据限制和在中国OFDI存量和流量中占比小等原因，诸如OFDI企业具有哪些共同特征，以及这些特征是否和传统竞争优势相一致等问题，却长期未受到理论和经验研究的足够重视。本文旨在通过合并商务部提供的《境外投资企业（机构）名录》和《中国工业企业数据库》构建一个包含制造业企业的注册信息、财务特

4、征和OFDI情况的全新数据集，考察母公司竞争优势对制造业企业OFDI决策的影响。研究发现，新产品占比、人均管理成本、人均产出、资本密集度、利润率和出口强度愈高，债务利息率愈低的企业进行OFDI的可能性愈大。该结论对是否控制企业年龄、所有制、行业和地区固定效应保持稳健；而且不取决于企业所处行业是轻工业、化工业、材料工业或机械制造业，投资目的地的是高收入国家（地区）还是低③收入国家（地区），以及OFDI类型是非经营类、销售类、加工制造类、综合类亦或其他。进一步的定量分析表明，一个百分点的增长，新产品占比和出口强度可使企业OFDI概率增加1.8%，资本密集度为0

5、.3%，人均管理成本和人均产出为0.2%左右，债务利息率为-0.3%，而企业利润率对OFDI概率提升作用不显著。就对制造业企业OFDI现状的解释力而言，新产品占*罗伟为本文通讯作者。-28-《管理世界》(月刊)2013年第6期比和出口强度相当，高于资本密集度1.5倍左右，超而并非必然具备垄断性，但他强调企业对该资产的出人均管理成本和人均产出3倍以上，远高于利润所有权。Caves（2007）对专有资产的属性进行了较率和债务利息率的解释力。此外，本文也发现，在为全面的总结，认为必须满足如下几个条件：（1）资其他因素相同的情况下，年龄越大的企业进行OF⁃产的所有

6、权界定清晰；（2）创造利润的能力高于当DI的概率越高；国有企业进行OFDI的概率高于民地竞争对手的同类资产；（3）可以跨国境移动；（4）营和外资企业；轻工业和机械制造业企业OFDI的贬值速率不能过快。因此，他认为专有资产可包括概率高于化工业和材料工业企业；东部地区企业全新的产品设计、品牌、商标、高效率的生产技术、OFDI的概率高于中西部地区企业。产品造型和推广的特殊技能、企业员工共享的营销文章后续安排如下：第二部分相关文献回顾；和销售技巧、创新能力、全球管理经验以及先进的第三部分对数据进行统计分析；第四部分报告估计管理模式等。Dunning和Lundan（

7、2008）还指出，专结果；第五部分为研究结论。有资产也可以是一种制度上的优势，如企业的行为守则、规范、内部文化、激励和考核机制、领导和管二、文献回顾理的多样性等。（一）跨国公司理论2.内部化理论跨国公司是指在两个以上国家拥有从事生产内部化理论将跨国公司和市场都视为组织协经营活动的分支机构，并将它们置于统一的治理结调不同国家生产经营活动的潜在方案，当跨国公司构之下的企业。故跨国公司理论需要解释如下两协调的效率高于市场时，分布在两个国家的经营活个问题：为什么生产经营分支机构需要分布在不同动将被置于同一的治理结构之下。Buckley和Cas⁃的国家，以及为什么需

8、要将多国的分支结构置于统son（1976）指出，现代企业在全球开展