股权激励与投资行为研究——以光明乳业为例

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1、密级：学校代码：10075分类号：学号：20131648硕士学位论文股权激励与投资行为研究——以光明乳业为例学位申请人：张志兴指导教师：孟永峰教授学位类别：专业学位学科专业：会计硕士授予单位：河北大学答辩日期：二〇一五年六月ClassifiedIndex：CODE：10075U.D.C：NO：20131648ADissertationfortheDegreeofManagementTheResearchofEquityIncentivesandInvestmentBehavior——ACaseStudyofBrightDairyC

2、andidate:ZhangZhixingSupervisor:Prof,MengYongfengAcademicDegreeAppliedfor:ProfessionalMaster’sDegreeSpecialty:MPAccUniversity:HebeiUniversityDateofOralExamination:June,2015摘要摘要改革开放以来，我国经济快速发展，我国上市公司逐步实现规模化和国际化。但是在现有经济制度下，企业所有者并不直接参与企业的生产经营活动，而是委托专业的管理人来自组织生产经营，管理人的投资决

3、策直接关系到企业的发展和未来。由于所有权和经营权的分离，使得现代企业根本不能有效抑制管理人的道德风险与逆向选择，所产生的代理问题在一定程度上会影响管理人的投资决策，导致公司过度投资或投资不足，以致损害企业所有者的利益。因此，企业所有者需要制定一套完善的激励和约束机制来规范管理人的行为。股权激励就是基于该目的的一种长期激励方式。通过实施股权激励，使管理人成为公司的特殊股东，将经营者的个人利益和公司的长远利益紧密联系起来，不仅能提高管理者经营公司的积极性，改善公司管理人员的投资决策，引导高管人员效率投资，实现公司股东利益的最大化，还能

4、促进上市公司治理效率的提高，实现公司可持续健康发展。本文在充分借鉴国内外学者相关研究成果的基础上，运用案例分析法、实证分析法和比较分析法对我国上市公司股权激励与投资行为之间的关系，进行了深入的分析研究。以光明乳业股份有限公司为例，选取该公司的主营业务收入，净利润，固定资产，投资量等相关财务数据作为样本，通过对光明乳业公司施行不同股权激励措施产生的投资和收益数据的分析，研究股权激励如何影响我国上市公司的投资行为，找出何种激励对象、激励额度、激励方式的股权激励措施对公司的投资行为最为有利，并提出一些能够进一步提高股权激励效用的政策与建

5、议。该研究将有助于我国上市公司科学的认识股权激励，促进企业长远发展，对实施股权激励、改善股权激励机制的公司具有一定的现实意义。关键词股权激励投资行为激励额度激励方式激励对象IAbstractAbstractSincethereformandopeningup,ourcountryeconomyhasafastdevelopment,thelistedcompaniesinourcountrygraduallyachievescaleandinternationalization.However,undertheexistingec

6、onomicsystem，theseparateofownershipandmanagement,businessownersarenotdirectlyinvolvedintheproductionandbusinessoperationactivitiesoftheenterprise,butentrustprofessionalmanagersfromtheorganizationofproductionandbusinessoperation,topexecutivesoftheinvestmentdecision-mak

7、ingisdirectlyrelatedtothedevelopmentofenterprisesandthefuture.Becausetheseparationofownershipandmanagementrights,themodernenterprisecannoteffectivelyrestrainmanagers'moralhazardandadverseselection,theagencyprobleminacertainextentaffecttheinvestmentdecisionsofmanagemen

8、tpersonnel,resultinginover-investmentorunder-investment,sothatdamagetheinterestsoftheownersinanenterprise.Therefore,business