发展中国风险投资业之我见

《发展中国风险投资业之我见》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、西南财经大学硕士学位论文发展中国风险投资业之我见姓名：施阳申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：张静琦20020401摘要1987年全球段灾以来，金融市场发生了很多触霹惊心的事件；O80年代末拉美国债务危机，90年代墨鹾哥金融危机；·韩国、舀本金融体系的危机和重组，东南亚货币危钒；●巴诬、饿罗斯的金融危枧之后，亚洲金融危机接踵霹至，令全球经济四面楚歌；◆中国内地数家信托公司嚣债务危规露重组，爨有亵业鼹彳亍的体制性缺陷和历史包袱潜伏着巨大的信贷风险；垂剩森狂炒金融德生产品，使甏年历史懿巴栋锻挥毁予一曼：■以索罗斯为代表的瓦惠基金利用各国金融体

2、制的缺陷对其货蘑大簿渖击，金融衍生产燕更多拖被溺于投梳套利蕊不是规避投资风险；上述动荡和危机不断强烈地向金融业和政府提出新的挠战：在科学技术醑新旁舜、全球经济一体化趋势下，金融市场如何接受政府监管与协调?威如何调整现鸯的市场机制来引导商效的投资行为?金融市场配置资金的功能和机制是镶存在本质的缺陷?金融体制的改革应如倪适应科技创新和知识经济的发展?知识经济时代需要什么样的金融再造王理?全球政商要人不得不审视上述危机及面对现实的挑战。几年来激烈麴争论和探讨终予证明资本市场中投瓷者与融资者兹信惠不对称、目标不～致，是导致经济泡沫产生和引发金融危机的

3、最重要因素。敬股票市场为铡，我们同样容易遗发现存在投资者与融姿企监两标不一致、信息不对称的本质缺陷。股价不能真实反映企业的资产价值和盈利能力及未来趋势，而更多地由供求关系决定。专家学者、政商要人在质疑股票市场机制本质缺陷的同时，也发现股市融资投资产生的历史条件已经发生了变化。西方国家在一个世纪以前的资本主义经济发展的初始除段，资金是主要憋驱动力，佟必相对撩缺黪资源，涤金的配置必须有一个良好的市场导向机制。而今天，全球经济发展越来越多地依赖予秘学技术酶发疑，生产率对经济发鼹戆佟翔已不逶予投资率或者说投资率必须有与诧甄配魏生产率才能让捺金发挥俸用

4、，生产率和投淤率的同步增长才能确保持续稳定的经济增长。鄢么，翔何才糍协调生产率帮投瓷率的关系?静露才能克服资本市场中存在的投融资主体信息不对称呢?风险投资的发展给我们提供了一条新的思路。高风险的龟q煦投资追使风险投资家、风险企业家、熙险投瓷卷之间，建立一套规范的投融资体制，在风险企姚建立一套严格的投资管理体躐。风险投黉对经济发袋的作磺不仅体现在宅瓣高新科按刽犍企业的支持和推动上，还在于它发展了～套行之有效的资金配置、使用、煎黪戆瓿镑《。这枣p租测鹣独特之楚在予把投瓷者、风险投瓷家、藏验企业家的嗣标统一起来，建立了一套以绩效为标准的激励机制，把

5、资金、人力、高薪技术这三大宝赛蜜源鸯瓿蟪结合怒来露产燕高投资收益，由风险资本家参与所投资企业的战略规划、融资跟进、人攀安排等关键决策，大减少了箍怠不对称帮代理者成本。风裣羧游家更以严格的项匿审核、分段投爨、合同制约及设计巧妙的监控机制来健使熙险企业家发挥最大的增值作溺，为投资者谋求最大的回报。同时，风险瓷本家的收蘸瞧与投瓷者鲶收盏壹接相关，因此，风险投资家不仅向风险企业提供资金，而且提供增值服务，成为风险企业戚创业家的管理鼷溺和有力懿支捺卷、激藏者。由此可见，风险投资不单是创业投资，风险投资已演化成～个全瓤鹣金融行监，宅残功发展了一套譬v暹爨

6、验的瓿铡秘手段。本文从美国：I勺风险投资入手，剖析了其对美国经济的推动及成功漂躐，结合我黉瓣实嚣情嚣，分橱颡蠡誊中国风险投资发暴耀凌爱存在问题，借撩美国的成功经验，拯出了中国风险投资的发展模式和具体运{乍策硌。荠在蠹艺基确上就邋密视铡酾重要性，鳐合词啦板，掇密了自己的见解。文章莛分五个部分。第一鄢分是弓f言，介绍了风险投潦的～般概念、特点、功链，突出风险投资龄毫风险篱收益性、权益性、长期性，从推动高科技企业的发展和构建科学有效的组织机制两方面提出了发麓风险投姿的爨要缝及重要性；繁二郭分主要阐述美警风险投资懿起源与发展及对经济的推动作用，详细分

7、析风险投资在美国的运作模式和成功的因素。文中着重分析了有限合伙制风险投资公司的法律、结构和管理特点，以及为什么它会成为风险投资最主要的组织形式。并以美国为代表，介绍全球风险投资产业的发展过程、趋势、经验和风险投资对经济发展的作用，以及政府对风险投资产业发展的推动作用的具体措施；第三部分针对中国风险投资发展的现实环境和制约因素，提出了适合中国国情的风险投资组织形式、筹资渠道、运作模式、投资策略和风险管理，从宏观、微观两个层面对如何发展我国风险投资作了详细论述：第四部分介绍风险投资的四种退出机制与ll_qk板建设，在分析风险投资退出渠道的基础上，

8、结合美国NASDAQ交易市场和香港创业板市场，说明创业板市场建设对中国资本市场，特别是高科技风险投资业发展壮大的意义，并描述我国创业板的现状，提出建设我国创业板市场