城市轨道交通项目融资风险研究和管理

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1、城市轨道交通项目融资风险研究和管理摘要：为保证城市轨道交通顺利建设与运营，本文分析了城市轨道交通的经济特征，提出一系列适合城市轨道交通项目的融资模式。在此基础上，分别对城市轨道交通项目融资难以控制的外界风险因素和可以控制的内部风险因素进行了阐述。通过对各种风险因素的分析，提出了相应的城市轨道交通项目融资风险规避措施，为我国城市轨道交通风险管理人员提高借鉴和指导。关键词：城市轨道交通融资模式融资风险管理措施中图分类号：P135文献标识码：A文章编号：引言长期以来，我国轨道交通发展缓慢主要是受资金困扰。为了解决资金问题，加快我国轨道交通建设的步伐，国务院办公厅提

2、出要实行投资渠道和投资主体多元化，鼓励社会资本以合资、合作或委托经营等方式参与轨道交通投资、建设和运营。本文将基于当前城市轨道交通融资模式的发展状况，阐述城市轨道交通作为公益性项目的经济特征，以及城市轨道交通项目融资的模式，介绍城市轨道交通项目融资过程中产生的主要风险因素，对各种风险分门别类，提出切实可行的规避风险的策略。并结合北京地铁4号线这一具体实例，分析城市轨道交通项目融资过程中的主要风险以及相应的管理措施，为今后的城市轨道交通项目融资风险分析及管理提供参考和借鉴。一、城市轨道交通项目融资模式1、城市轨道交通项目融资的基本模式目前常见的城市轨道交通项目

3、融资的基本模式通常有BOT模式和PPP模式。BOT模式已经在我国不少城市轨道交通建设中实施。深圳地铁4号线二期工程就采用了这种模式。深圳市政府与香港地铁公司签定了特许经营协议，协议规定：二期通车后，4号线全线由香港地铁公司在深圳设立的项目公司统一经营，自负盈亏，并授予30年的特许经营权，期满后全部资产无偿地移交给深圳市政府。市政府给与项目公司沿线若干地块的开发权，以提升项目的投资回报。PPP模式即公私合伙制模式，是指政府、营利性企业和非营利性企业基于某个项目形成一种相互合作的关系，这种合作关系主要通过一套协议和计划来进行。通过这种合作模式，合作各方可以达到比

4、预期单独行动更为有利的结果，既能满足投资者营利性的要求，又能提高基础设施和公共服务的效率和质量。2、城市轨道交通项目融资的新型模式随着时代的发展，城市轨道交通项目融资模式有了多样化发展，新型的模式包括以下几种：一是城市轨道交通项目与民间主动融资相结合模式。民间主动融资是指政府部门根据社会对基础设施的要求，提出需要建设的项目，通过招投标，以私人资本和贷款方式进行融资，由获得特许权的私营部门进行公共基础设施项目的建设与运营，并在特许期结束时将所经营的项目完好地、无债务地归还政府，而私营部门则从政府部门或接受服务方收取费用以回收成本。二是城市轨道交通项目与土地资源

5、综合开发融资模式。城市轨道交通项目与土地资源综合开发是指在城市轨道交通建设的同时，利用其提供的区位优势，对城市轨道交通站点周边及沿线的土地进行房地产、商业办公等项目的开发，通过土地公开出让或自主开发的方式，取得土地的增值收益，平衡城市轨道交通的建设成本，补贴其运营亏损，实现其正外部效应的内部化，最终解决城市轨道交通的资金问题。三是城市轨道交通项目融资租赁模式。融资租赁，是指出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，承租人则分期向出租人支付租金，在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有，承租人拥有租赁物件

6、的使用权，租期届满,名义所有权可以转移也可以不转移给承租人。二、•城市轨道交通项目融资风险分析城市轨道交通项目融资中的风险因素主要包括难以控制的外界风险因素和可以控制的内部风险因素。1、外界风险分析城市轨道交通项目融资难以控制的外界风险是指城市轨道交通项目在开发建设和运营过程中由于受到超出项目公司或投资者控制范围的经济、环境变化的影响而遭受损失的风险。城市轨道交通项目融资难以控制的外界风险主要包括金融风险、政治风险、不可抗力风险等。金融风险是指由项目所处的金融环境带给融资项目的风险影响，这种影响主要来源于项目所处的大的经济环境。主要包括利率风险、外汇风险。政

7、治风险一般是指由于东道国的政治状况发生变化而给项目带来的风险。东道国的基础设施是该国的经济命脉，不但具有重要的经济意义，更具有重要的政治意义。不可抗力风险是指在合同成立以后所发生的，不是由于当事人一方的故意或过失所造成的，对其发生以及造成的后果是当事人不能预见、不能控制、不能避免并不能克服的风险。2、内部风险分析城市轨道交通项目融资可以控制的内部风险是指与城市轨道交通项目建设、生产经营管理直接相关，并为项目公司或投资者可控制的风险。主要包括信用风险、完工风险、生产风险、市场风险、环保风险等。信用风险是指在有限追索的城市轨道交通项目融资中依靠有效的信用保证结构

8、，组成信用保证结构的各项目参与方是否有能力按照合同文