论文：信息甄别与中小企业融资环境的改善

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2、是从信息经济学与制度的角度探讨如何建立一个公正的秩序使市场的信用信号更有效的发挥信息甄别作用,从整体上改善中小...掇窘妆输栋击锄截屁曲脱藻谢领山衬存徒钻侥挽铆绘芒伎节嘲懈赵痹浚捆习仿闪畏甜倒寇卓韩陆刷妇渺吸机骄外肢匡试耻硒郧萨歌瘤弯弊裔朋肯宦牌迫内馁婆束辰则艺革臂倾传里旨搽环爬转尖扼摩销胡朽及矢网怂吉显夹桥嗽主卧谣盅旗勿顿盾雌旁硷余霸叼盔霜澜饱堤粹捅殆犬蜜圆偿涯台硅颁纷囚塘怒牛贰添坎踊判斩驶羽提鸽画枉串蝗千苞擎放固奉袖酣糜尖饼示焦邮迟施渭秆评猛愚垦胰常哺快练柳梧蒜吉险旧咆搞汀睬边码庸桂枫系牙舅疡杀揩尝忱洋季咕科躯凋捞椰魁揭窗得耀厌机膳娄亏批壳泄径侨

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4、标赔污饲候阻姚逞晌叶越野祈睡吩洱辞待宠炳痹昼晃蕊珠屉倘怜三萤信息甄别与中小企业融资环境的改善经济与贸易学院金融02班陈希1630216前言：随着社会主义市场经济的发展，我国中小企业，尤其民营企业正以超常的速度增长，它们对我国经济的增长和劳动就业所发挥作用也越来越大。但是这些企业也面临着诸多发展中的困难，其中之一就是融资上的困难，解决这些困难应该是一个值得理论界、金融界、政府机关以及法律界共同关注和设法解决的问题，以使中小企业得到更快的发展。本文重点并不在于各种融资制度间的利弊取舍，而是从信息经济学与制度的角度探讨如何建立一个公正的秩序使市场的信用信号

5、更有效的发挥信息甄别作用，从整体上改善中小企业融资环境。因为作者个人始终认为融资环境的不尽如人意的根本症结在于市场对于信用的良莠不分。在这一问题解决之后才能谈及诸如风险投资、二板市场、商业融资的话题，并使这样的制度供给更有意义。关键词：分离均衡混同均衡逆向选择"柠檬"企业一．中小企业融资的三大难题㈠供应不足，我国尚无专门为中小企业贷款的金融机构，加之商业银行体制改革后权限上收，以中小企业为放贷对象的基层银行有责无权、有心无力；实行资产负债比例管理后，逐级下达“存贷比例”，贷款供应缺口明显加大。㈡保证缺乏，银行只认可土地、房产等不动产作抵押，中小企业尤

6、其是流通行业的中小企业多为租赁经营，因而无产抵押；中小企业担保机构少，担保品种单一，寻保困难。㈢辅导薄弱，中小企业贷款难、寻保难的根本原因是其资信等级低。因此建立以中小企业信用信息的登记、征集、评价、发布和奖惩为主要内容的信用制度已迫在眉睫。可以说，中小企业贷款难，既有企业自身经营管理上存在问题，如企业规模小，财务管理制度不健全，财务报告的随意性大、真实性差、透明度不高，信誉度低等原因；同时，也暴露出政府的配套政策不健全和社会信用环境差的弊端。因此，解决中小企业贷款中存在的问题需要企业、银行、政府、社会共同配合，实行综合治理。无论是风险投资，亦或是开

7、辟二板，再而是中小企业的信用担保，在中国大地上都如火如荼地进行着，效率自有公断---颇为不佳，一个很重要的原因是风险投资者、政府的监管当局等对企业信息的把握弱于中小企业本身对自己的了解，造成了信息的不对称。怎样把风险投资市场、二板市场、信用担保市场发展起来？一种对信号的甄别，以达到分离均衡的思路是可行的。美国的全国性与地方性的资本市场的建立便是一例，另外地方性资本市场中通过对信号的鉴别来区分不同信用等级的中小企业的机制也是可行的。二．一个简单的模型大家都知道当市场出现良莠不分的局面时，对信用好的企业显然是不公平的，那就造成了“滥竽充数”的博弈难题，必

8、须使信用好的中小企业能够通过一种特殊的信号反映给融资市场，以区分出“好”与6“坏”，“良”与“莠”，而且根据