富可敌国：对冲基金与新精英的崛起.pdf

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2、ebastianMallaby.ISBN978-1-59420-255-1Copyright©2010bySebastianMallaby.SimplifiedChineseTranslationCopyright©2010byChinaRenminUniversityPress.Allrightsreserved.本书中文简体字版由作者授权中国人民大学出版社在中华人民共和国境内独家出版发行。未经出版者书面许可，不得以任何方式抄袭、复制或节录本书中的任何部分。版权所有，侵权必究。最低的手续费是期货交易成功的第一步全国最低手续费免费办理期货开户股指期货手续费

3、万分之0.28周一至周日24小时欢迎您的咨询：电话:15220161776QQ:958218088详情请进:http://www.7help.net/中文版序可敌国》在美国出版后不久，就收到一封从中国发来的电子邮件。《富发信人刘震是易方达基金管理公司（EFundManagementCo）的高级投资官，信中解释说，易方达将很快宣布推出中国第一只对冲基金。对我来说，这是个令人振奋的消息。在弄清了对冲基金在美国的历史之后，我相信它们能够在其它国家对金融市场的健康发展起到积极的作用。所以，我很高兴中国将发展自己的基金，并对刘震本人有合适的经验印象深刻。从美国的研究

4、生院毕业后，这个中国先锋曾在美国量型对冲基金先驱之一——肖氏对冲基金工作过。为什么我认为对冲基金对金融市场的健康发展很重要呢？答案在于2007-2009年严重的金融危机。对某些人来说，危机标志着“西方金融”的失败和监管更加严格的“中国金融”的胜利。“美国一直是中国的典范，”中国著名经济学家余永定2008年在《经济学人》说；“现在它制造了这样一个大混乱，我们当然要三思而后行。”但我认为信贷危机不代表西方金融的全面失败，而只是提醒我们一个古老的真理：动机永远是重要的。美国金融机构的不良动机可以在很大程度上解释这次危机。不负责任地授予次级抵押贷款证券AAA级的评

5、级机构是由创建这种证券的人付酬的，所以这种利益冲突扭曲了其动机，造成他们的论断太没有原则也不足为怪。将次级抵押贷款打包的金融工程师们通过出售它们赚取费用，但如果它们崩溃，却不必最低的手续费是期货交易成功的第一步全国最低手续费免费办理期货开户股指期货手续费万分之0.28周一至周日24小时欢迎您的咨询：电话:15220161776QQ:958218088详情请进:http://www.7help.net/付出代价，所以他们创建这种高风险的证券也不足为怪。同样，很多买次级抵押贷款证券的投资者也动机不纯——他们拿着别人的钱冒险。只要这种策略奏效，大量买入次级抵押

6、贷款的银行家就等着拿大额的个人奖金。当几年后这种策略不奏效了，银行家会亏掉银行的钱，而银行的股东将蒙受损失。但是，没人会要求那个银行家退还那些奖金。现在，将这些不良动机和对冲基金的良好动因比较一下。从1949年阿尔弗雷德•文斯洛•琼斯创立第一只“对冲基金”时起，经理人就将自己的个人储蓄和客户的钱一起投资。他们的利益一致：如果他们给客户的投资做得好，给自己的投资就好；如果他们亏了客户的钱，他们自己也会有亏损。这成为对冲基金管理风险的强大动因。因此，2007年，美国对冲基金平均有上涨，而那一年大多数其他类型的投资者都有亏损。2008年，也就是雷曼兄弟公司倒闭的

7、那年，对冲基金也亏了钱，但它们的跌幅只有美国标准普尔500指数的一半。除了有强大的动因来管理风险之外，对冲基金也有很大的动力想些聪明的赚钱方法。毕竟，他们的经理将获得基金利润的20%，所以如果他们做得好，他们会非常富有。由于这种激励，对冲基金会做必要的研究，提出真正独到的见解，并冒险做一些一般人不敢做的事。我的书就是关于这些具有独创性的思想家的故事，它描述了一些具有独创性的投资者，从乔治•索罗斯和斯坦利•德鲁肯米勒之类的“宏观交易者”，到法拉龙的汤姆•斯泰尔之类的“事件驱动型”交易者，再到文艺复兴科技公司的詹姆斯•西蒙斯之类的“量型”交易者。故事讲述了这些

8、交易者对近来金融史上重大事件的反应，以及他们如何不断从中获利，包括