中国国际收支双顺差形成的微观机理探究——基于全球价值链视角的实证分析

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9、中国国际收支双顺差形成的微观机理探究——基于全球价值链视角的实证分析张少军’，张少华(1．南京大学经济学院，江苏南京210093；2．中山大学岭南学院，广东广州510275)摘要：我国双顺差形成及外汇储备持续扩大的原因与中国在全球价值链中的定位有密切的关系。中国在加入GVC时，由于处

10、在“世界工厂”的低端位置，形成了以外资代工为主的生产贸易模式。中国国际收支双顺差现象只是中国经济嵌入GVC模式的货币镜像。从微观视角探究到的双顺差的国际分X-基础，对中国汇率政策的制定具有重要的参考价值。关键词：双顺差：全球价值链；外汇储备中图分类号：F752文献标识码：A文章编号：1005—0892(2008)09—0107—05一、问题的提出从汇率角度看双顺差问题，卢锋(2006)依据“巴拉萨一萨缪尔森效应假说”，指出中国近年双顺差猛上世纪90年代以来，除1998年我国资本项目出现63．2亿美元逆差外，我国的国际收支持续出现

11、经常增和外汇储备的积累与人民币实际汇率低估有关。翻但是林毅夫(2007)在详细论证了“巴拉萨一萨缪尔森效项目和资本项目的双顺差，尤其是近年来双顺差规模应假说”成立的逻辑环节后，指出90年代初以前人民出现迅速扩大的趋势。出现双顺差特别是像中国这样币的贬值，更可能的原因是在改革之后为了推行重工持续十多年在国际经济史上是十分罕见的，中国国际业优先发展战略，人民币币值被高估，以降低重工业收支双顺差以及伴生的外汇储备的巨量持有带来了一所需的机器设备进口成本，所以人民币汇率并不存在系列的问题和后果。首先，双顺差和外汇储备规模的严重的低估。嘲

12、不断扩大趋势使中国在国际经济格局中处于十分尴尬FDI主导论。高铁梅(2006)在进行FDI对中国经的境地。一方面，大量的贸易顺差和外汇储备积累常济影响的动态分析中，也指出外商投资企业的出口推给人以人民币存在被低估的假象，从而使我国常常被动了中国对外贸易的飞速发展，是中国贸易顺差的主指控为操纵汇率而向外倾销商品，面临欧美各国逼迫要来源。[41人民币迅速升值的压力；另一方面，由于惧怕汇率浮消费储蓄和投资结构失调论。余永定(2006)通动(麦金农，2003)，我国在国际贸易结算中大多以美过对国民收入恒等式的严格推导，论证了我国经常项元

13、计价，并且同时持有大量的以美元计价的储备资产，目顺差来源于国内投资和国内储蓄之间的差额，国内为了规避国际贸易中的浮动盈亏和所持储备资产的价储蓄是通过迂回方式为外资企业融资的，并且只有出值损失，我国又担心人民币的升值。其次，以双顺差口导向型的FDI才可能形成经常项目顺差、资本项目的持续扩张和外汇储备的巨量持有为导火索，引发了顺差及外汇储备增加的格局。围不少学者在论述中美贸中国和欧美各国的大量贸易摩擦，有的甚至演变为极易逆差时把其归结为中美在储蓄上的巨大差异所致。端的街头暴力行为。最后，双顺差和外汇储备的增加还有的学者从国际经济失衡

14、角度(许统生，20o7)，从严重干扰了我国货币的稳定供给，使得中央银行不断国内金融市场发展滞后角度来解释中国双顺差现象采取种种手段对冲，严重影响了中央银行货币政策操(黄亚生，2005)仔细研读上述研究成果不难发现，各作的独立性和灵活性。种研究视角之间具有交叉性和重叠性，为双顺差现象而对中国经济发展中的这一特殊现象，许多学者提供了多侧面的有益解释。[6-7]进行了大量的研究，其主要研究视角有如下几种：但不容忽视的事实是，中国双顺差的出现正好是收稿日期：2008—05—02作者简介：张少军，南京大学博士生，主要从事中国的产业升级、企

15、业创新理论研究；张少华，中山大学博士生，主要从事中国货币政策研究。～一一l1O7维普资讯http://www.cqvip.com-_I_l当代财经2008年第9期总第286期在邓小平1992年南巡讲话之后，中国呈现了新一轮的活动通过GVC的治理者实现了全球协作，世界经济的对外开放的格局。主要表现在：中国从1992年开始，相互影响开始达到前所未有的深度。目前，世界经济切入了全球价值链(Gvc)，迅速成为全球最大的代工活动中越来越多的贸易和投资是通过GVC来组织的，平台。中国作为全球最重要的代工平台，一方面导致主要表现在中间品贸易占

16、国际贸易的比重和垂直型FDI货物贸易高速增加，货物进出口总额从1992年的占外资的比重不断提高。1655．3亿美元增加到2007年的21735亿美元，从世界在经济全球化的浪潮中，中国遵循自身的比较优第六位上升到第三位，其中出口跃居第二位。外贸占势，从附加值较低的