河南2017年会计从业考试《会计基础》押密卷及解析_5

《河南2017年会计从业考试《会计基础》押密卷及解析_5》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、拟建中的阜阳市中国XXXX国际服装城依托中国XX国际服装城，拟建成为皖西北地区规格最高、规模最大、商务及功能最优的现代化、国际化服装专业市场，建设规模占地约128亩，建筑面积约25万平方米，项目总投资约5亿元人民币。经过1--2年的开发建设，能达到正常运营期的中国XX.XX国际服装城将吸纳全国和世界各地的经销商、代理商企业物流总部等500—1000家，预计年交易额实现68亿元人民币，每年实现税收8000—10000万元人民币，每年实现利润1.68亿元人民币，实现就业和创业人员约2万以上。能源经济学期刊2009年第31期789页-799页油价突变对于股市行为的冲击效应：一种市场机制转

2、换方法ChakerAloui，JammaziRania（国际金融集团，突尼斯（IFTG）突尼斯管理与经济科学学院）摘要：本文中拓展了一种双机制马尔柯夫转换模型―EGARCH模型，此模型是由Henry（Henry,2009年10月，股票收益率和短期利率之间的机制转变，银行金融期刊，第33期，405–414）介绍用于检测油价突变和股票市场之间的关系的。该模型于1989年1月至2007年12月的采样周期内在英国、法国和日本的股票市场内的应用证实的结果是比较可信的。我们检测了系列变动中的两例情况，一种是低均值-高方差机制，另一种是高均值-低方差相关机制。并且，证据证实了常见经济衰退恰巧与低

3、均值高方差机制吻合。同时，我们让实际股票收益和两种机制转换的概率依赖于油价净增长变量。结果证实，油价上涨对股票收益波动性和机制间的转换概率具有显著影响。关键字：马尔柯夫转换模型EGARCH油价突变股票市场国际危机1.引言现在原油市场的波动性突变对各种经济活动具有显著影响已是有据可查。实质性经验证据表明油价的变动和产量与雇用的合计测量呈负相关关系。Hamilton（1983）曾证实在美国油价上涨总是先于每一次经济衰退周期。此观点也得到Mork（1989）的支持。根据汉密尔顿所说，油价波动对产量增长的影响是非对称的，并且油价上涨与世界经济发展之间具有明显的负连锁关系。Hooker（19

4、99）也提供了相似的结论。同时，Mork的结论也得到了国际货币基金组织（2006）和国际能源机构（IEA，2004）的研究。根据国际经合组织的模型，国际能源机构估计每桶油25美元到35美元的涨幅将会引起美国GDP连续两年内下降0.3个百分点，在日本和欧元区这一数值分别为0.4和0.5个百分点。如果原油是影响经济增长的决定性因素，那么原油市场的价格上涨将会明显影响各公司的预期收入以及他们的股票价格水平。因此，原油价格波动和股票市场的关系已经非常明显。Jones和Kaul(1996)曾发表过文章提到股票价格变动可以用原油价格波动对实际现金流的影响来解释。Park和Ratti（2008）

5、也提出过类似结论。据这些作者的研究，石油价格突变为许多欧洲国家具有统计学意义的6%的实际股票回报率波动提供了解释(Park和Ratti,p.2587)。Faff和Brailsford(1999),Sadorsky(1999,2001,006),Papappetrou(2001),Ciner(2001),Jones(2004),FaffandNandha(2008),EwingandThompson(2007),Congetal.(2008),Alouietal.(2008)也写过相关的文章并支持这些结论。主要的结论就是总体的能源价格和具体的石油价格都有可能对许多上市公司的要素投入成

6、本还有股票价格变动产生潜在影响。在过去的几年里，许多经验研究都得把重点放在股票市场波动的行为突变和结构突变上。事实上，股票价格也曾经在不同时期产生过戏剧性变化。其中1973年至1974年的原油价格上涨，1987年的股市崩溃，1990年的伊拉克入侵科威特事件，1997年东亚国家的货币危机，9.11恐怖袭击，最近2007年至2008年的油价上涨，以及刚过去的2007年和2008年的两次金融危机都是这些戏剧性变化的例子。所有的这些事件引起了金融时间序列动态过程的改变，并激发了机制转换模型的使用。Hamilton（1989）提出了一种马尔柯夫转换模型，这种模型通过把高增长机制和低增长机制之

7、间平均数的离散型转换作为克服线性方法（Nelson和Plosser(1982)的ARMA和ARIMA模型,经济增长：在优化结构、提高效益和降低消耗的基础上，“十一五”期市GDP年均增长12%以上（现14%以上），2010年达到650亿元以上，人均GDP力争1000美元；财政收入达到80亿元；规模以上工业销售达到550亿以上；全社会固定资产投资年均长20%，五年累计1000亿元；社会消费品销售额260亿元，年均增长20%，外贸进口总额2.5亿美元，年均增长15%；五年累