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1、项目一证劵公司融资融券业务的利弊分析我国的融资融券率课程名称：证券交易任课老师：赵志强班级学号：金融S2009-1-37姓名：胡杨蓓证劵公司融资融券业务的利弊分析一、什么是证券公司融资融券业务要分析融资融券业务的利与弊，首先我们必须知道融资融券的意思，“融资融券”又称“证券信用交易”，是指投资者向具有证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。修订前的证券法禁止融资融券的证券信用交易。融资是借钱

2、买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”；融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。目前国际上流行的融资融券模式基本有四种：证券融资公司模式、投资者直接授信模式、证券公司授信的模式以及登记结算公司授信的模式。二、融资融券四大作用　　中国证监会有关部门负责人强调，融资融券交易在世界上大多数证券市场都是普通的交易方式，其作用主要体现在四个方面：1.是融资融券

3、交易可以将更多信息融入证券价格，可以为市场提供方向相反的交易活动，当投资者认为股票价格过高和过低，可以通过融资的买入和融券的卖出促使股票价格趋于合理，有助于市场内在价格稳定机制的形成。　2.是融资融券交易可以在一定程度上放大资金和证券供求，增加市场的交易量，从而活跃证券市场，增加证券市场的流动性。3.是融资融券交易可以为投资者提供新的交易方式，可以改变证券市场单边式的方面，为投资者规避市场风险的工具。4.是融资融券可以拓宽证券公司业务范围，在一定程度上增加证券公司自有资金和自有证券的应用渠道，在实施转流

4、通后可以增加其他资金和证券融通配置方式，提高金融资产运用效率三、国际比较融资融券交易作为海外证券市场普遍实施的一项成熟的交易制度，也自有其存在的合理性、必然性。下面我从以下一个方面将我国市场与美国、日本等成熟的市场进行比较1、融资融券组织模式比较。美国的融资融券交易模式是典型的市场化融资模式，也是一种分散授信模式。在这种模式下，信用交易的风险表现为市场主体的业务风险，监管机构只是对市场运行的规则做出统一的制度安排后监督执行。日本的交易模式是典型的专业化模式，客户不能直接向证券金融公司融资融券，只能通过证

5、券公司融资融券；证券公司也不能直接向银行融资融券，只能通过证券金融公司向银行融资融券。在我国，原来的《证券法》规定证券公司不得从事向客户融资或者融券的证券交易活动；而新的《证券法》修改为：“证券公司可为客户买卖证券提供融资融券服务，应当按照国务院的规定并经国务院证券监督管理机构批准”，并删除了关于买空卖空的禁止性规定，为开展融资融券打下基础。2、融资融券标的比较。美国融资融券的标的必须符合两个条件：在全国性证券交易所上市交易或在场外柜台市场交易很活跃的证券；在证券交易委员会列名单上的证券。而日本可用于信

6、用交易的证券必须是在主板市场交易且股利回报率比较高，同时经证券监管机关指定。我国过内融资融券标的的限制条件为：在交易所上市交易满二个月，融资买人标的股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元，融券卖出标的股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元；股东人数不少于4000人，近二个月内日均换手率不低于基准指数日均换手率的20%，日均涨跌幅的平均值与基准指数涨跌幅的平均值的偏离不超过4个百分点。且波动幅度不超过基准指数波动幅度的5倍以上。从融资融券标的情况来看，我国的限制明显强于美日等国。四、融

7、资融券业务对证券市场的影响首先，融资融券的最大意义，在于其可以打通货币市场和资本市场，能够为投资者提供融资，能够有效缓解市场的资金压力，给证券市场带来新的资金增量，这会对证券市场产生积极的推动作用。其次，融资融券有明显的活跃交易的作用，以及完善市场的价格发现功能。融资交易者是市场上最活跃的、最能发掘市场机会的部分，利用场内存量资金放大效应，可以刺激股票市场交易活跃；同时，卖空机制的引入将改变原来市场单边市的局面，有利于市场价格发现，因此，融资融券对市场合理定价、对信息的快速反应也将起促进作用。欧美市场融

8、资交易者的成交额占股市成交18－20％左右，台湾市场甚至有时占到40％。再次，融资融券的引入为投资者提供了新的盈利模式。“融资”使投资者可以在投资中借助杠杆，通过融资买进方式购入股票，从而促使股价上涨，尤其是在股市低迷时期，对于需要资金调节的投资者来说，不仅能解燃眉之急，也会带来相当不错的投资收益。而“融券”可以使投资者在市场下跌的时候也能实现盈利，尤其是当市场过度投机或者做庄导致某一股票价格暴涨时，在投资者预计股价可能下跌之时，可通过融券