异质机构_企业性质与企业社会责任信息披露_冯照桢

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1、山西财经大学学报2013年12月JoumalofShanxiFinanceandEconomicsUniversityDec.，2013第35卷第12期Vol.35No.12工商管理异质机构、企业性质与企业社会责任信息披露冯照桢，宋林（西安交通大学经济与金融学院，陕西西安710061）［摘要］基于利益相关者理论，利用2009～2011年我国上市公司企业社会责任报告评级得分数据，研究了机构投资者与企业社会责任信息披露质量之间的关系。研究结果表明：（1）整体而言，机构持股与企业社会责任信息披露质量之间存在“U型”相关关系；（2）民营企业中的机构持股发挥了更强的积极治理作

2、用；（3）异质机构对企业社会责任信息披露质量与企业性质之间的关系有着明显的调节效应。民营企业中，基金持股与企业社会责任信息披露质量之间呈“U型”关系，保险资金和合格的境外机构投资者与企业社会责任信息披露质量正相关。国有企业中，基金持股和保险资金持股与企业社会责任信息披露质量之间均为“U型”关系，但基金持股的最低点持股比例高于民营企业，合格的境外机构投资者与企业社会责任信息披露质量之间负相关。［关键词］机构投资者；企业社会责任；基金；QFII［中图分类号］F276.3[文献标识码]A[文章编号]1007－9556（2013）12-0084-09Heterogeneou

3、sInstitution,NatureofFirmandCSRDisclosureFENGZhao-zhen,SONGLin（SchoolofEconomicsandFinance,Xi’anJiaotongUniversity,Xi’an710061,China）Abstract:ThispaperstudiestherelationshipbetweentheinstitutionalinvestorownershipandCSRdisclosurequality.Thefollow－ingresultsareconcluded.There’saU-shaped

4、relationshipbetweentheinstitutionalinvestorandCSRdisclosurequality.Institutionalownershipintheprivateenterprisesplaysamorepositivemanagementrole.Heterogeneousinstitutionalinvestorshavemoderationef－fect,whichmeansthatmutualfundownershipisU-shapedrelatedtoCSRdisclosurequality,whileinsura

5、ncecapitalandqualifiedfor－eigninstitutionalinvestorsarepositivelyrelatedtoCSRdisclosurequalityinprivateenterprises,andbothmutualfundandinsurancecapitalareU-shapedrelatedtoCSRdisclosurequality,whilequalifiedforeigninstitutionalinvestorshasanegativerelationwithCSRdisclosurequality.KeyWor

6、ds:institutionalinvestor;CSR;mutualfund;QFII一、引言相应的社会责任。2008年5月14日，上交所在关于2006年9月25日，《深圳证券交易所上市公司加强上市公司社会责任承担工作的通知中，要求上社会责任指引》要求上市公司对股东、债权人、职市公司充分关注包括公司员工、债权人、客户、消费工、客户、消费者、供应商、社区等利益相关方承担者及社区在内的利益相关者的共同利益，促进社会［收稿日期］2013-11-28［基金项目］本文是国家自然科学基金“企业社会责任信息披露的动机认知及其行为选择研究：基于议程设置的视角”（71202077）

7、的阶段性成果［作者简介］冯照桢（1988－），男，湖北宜昌人，西安交通大学经济与金融学院博士研究生，研究方向是公司治理与公司信息披露；宋林（1969－），男，陕西大荔人，西安交通大学经济与金融学院教授、博士生导师，研究方向是公司治理与激励机制。·84·经济的可持续发展，并进一步建议上市公司在披露82%的上市公司有机构投资者持股，其平均持股比公司年度报告的同时披露公司的年度社会责任报例为8.37%。伴随着大小非的全流通，在可预见的将①②告。2012年8月16日，中国上市公司协会发布的来，我国机构投资者必将成为能与国有或民营大股《中国A股上市公司社会责任报告研究（2