银行业 研究报告 20110412

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1、银行业2010年12月月报优于大势估值已是底部区域，11年低吸是王道维持评级金融/银行发布时间：2011年1月11日走势图投资要点：沪深300指数金融指数12%ò央行公布2010年全年金融数据，2010年12月份人民币贷2%款新增4807亿元，2010年最终新增人民币贷款达到7.95-8%-18%万亿元，超过了年初制定的7.5万亿元的目标，2011年考行业研究报告-28%虑到银信理财产品表内转表外会自动挤占一部分贷款额度，-38%则全年新增贷款将在7万亿元左右，比10年减少1万亿元-48%左右。10-1-710-4-610-7-410-10-

2、110-12-29ò央行的年度工作会议透露的精神在市场的预期之内，未来更重要公司评级应该关注银监会的年度会议及其后续的监管指引的下发，尤其是拟周期的资本监管、拨备监管、政府融资平台的专项拨招商银行长期推荐备政策等。浦发银行推荐ò从未来央行货币政策调控的可能出台情况看，法定存款准备兴业银行谨慎推荐金率已经上调到历史新高，而且央行已经提出要动态使用差别准备金率，因此短期内再度上调存款准备金率的可能性较民生银行谨慎推荐小，但是央行将稳定物价作为重要目标，而春节等假日因素工商银行长期推荐和恶劣天气因素使得近期物价上涨压力依旧很大，因此一季度内央行依旧

3、存在再度上调存贷款基准利率的可能性。建设银行谨慎推荐ò2010年我们预期16家上市银行净利润的平均增速为中国银行谨慎推荐24.83%，但是在第四季度信贷成本和费用的增加上我们都做南京银行谨慎推荐了较为保守的预期，银行股2010年的经营业绩存在着很大的超越我们预期的可能性。ò兴业、农行和北京银行此次巧合在同一时机陆续公布次级债方案，与民生银行定向增发出台的背景一样，与央行的动态分析师:唐亚韫差别准备金率调整和银监会的拟周期资本监管提高对银行执业证书编号：S0550206060037的资本要求密切相关。TEL:(8621)63367000–274

4、FAX:(8621)63373209ò今年的货币政策和监管环境都不支持银行股系统持续上涨，Email:tangyy@nesc.cn尤其在目前这个很多因素还没有确定的时期，在目前这个时地址:上海市延安东路45号20楼期逐步低吸银行股等待银行股估值恢复后带来的稳健收益邮编:200002才是我们的正确策略。我们维持我们在年度策略中的重点品种，招商、兴业、浦发和民生。郑重声明:本报告中的信息均来源于公开数据，东北证券股份有限公司（以下简称我公司）对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我

5、公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归我公司所有。行业研究报告宏观面：央行公布2010年全年金融统计数据，2010年末，广义货币(M2)余额72.58万亿元,同比增长19.7%，增幅比上月末高0.2个百分点，比上年末低8.0个百分点；狭义货币(M1)余额26.66万亿元,同比增长21.2%，增幅比上月和上年末分别低0.9和11.2个百分点；流通中货币(M0)余额4.46万亿元,同比增

6、长16.7%。全年净投放现金6381亿元，同比多投放2354亿元2010年末，本外币贷款余额50.92万亿元，同比增长19.7%，全年本外币贷款增加8.36万亿元，同比少增2.16万亿元。人民币贷款余额47.92万亿元，同比增长19.9%，2010年末，本外币存款余额73.34万亿元，同比增长19.8%，全年本外币存款增加12.14万亿元，同比少增1.10万亿元。人民币存款余额71.82万亿元，同比增长20.2%，比上月末高0.6个百分点，比上年末低8个百分点。全年人民币存款增加12.05万亿元，同比少增1.08万亿元。央行年度工作会议顺利落

7、幕：央行的年度工作会议已经落幕，主要基调是不确定M2增速和年度信贷增速，把好流动性总闸门，引导货币信贷总量合理增长，保持合理的社会融资规模。此外，稳物价是央行当前和今后一个时期的首要任务，央行要控制物价过快上涨的货币条件。整体是央行从提法上将货币政策由适度宽松正式转变为稳健。并且提出将动态准备金率作为常用的货币政策工具有效调控信贷增长，同时十二五期间积极推进利率市场化。行业面：中国人民银行年内第六次全年上调存款准备金率：上中国人民银行12月10日夜间表示，从12月20日起全面上调存款类金融机构的法定存款准备金率0.5个百分点。中国人民银行年内

8、第二次上调存贷款基准利率：中国人民银行12月25日宣布2010年年内首次上调存贷款基准利率，决定从12月26日起同时上调一年期人民币存贷款基准利率0.25个百分点，