广义财务结构论——基于财务关系的研究视角

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1、西南财经大学博士学位论文广义财务结构论——基于财务关系的研究视角姓名：李玉萍申请学位级别：博士专业：会计学指导教师：郭复初20071001内容摘要自科斯等人的企业理论提出以来，企业研究的视野。财务理论也不例外。极大地丰富了对企业的认识，开阔了财务逐渐从单纯的价值或资会的关注角度，进入以财务关系为主体的研究视野。本论文的基本思路就是从财务关系分手厅入手。研究广义的财务结构产生背景、基本内涵、决定要素、选择模式和演进路径。新古典经济学认为经济体系是由价格协调的。在这个体系里，生产者和消费者都是市场价格的接受者，在既定的市场价格上执行“选择”最大化其效用或最小化生产成本的行为

2、。生产者与供应者、生产者与消费者是通过市场价格发生联系的，市场价格的出现出清了市场，使得供给等于需求。在市场中，每一方都拥有关于价格和交易机会的完全信息。在这样的场景罩，企业财务就是要“廓清”占有资源的价值，用最少的资源成本产出最大的收益，并实现最大的资本增值。企业的主要财务活动为筹资、投资、分配及营运资金管理。由于不同的筹资结构、投资结构、分配结构及营运资会结构，对收益迸而股东权益产生影相，因此，筹资结构、投资结构、分配结构及营运资金结构对收益和股东权益的影响机制以及结构设计，成了传统财务理论的核心内容。传统财务理论的上述主张，是与新古典经济理论的假定楣联系的，即；交

3、易被假定为随时有机会的，是无障碍的，并且交易是“顺畅”的、“瞬时完成”以及无“摩擦”的，没有交易成本或交易成本为零；局中人除了对资本或收益的价值关注外，并没有其他的目标或“嗜好”；“人”在新古典经济中已经量化为效用函数，本身没有其他特质，因此，“人”是透明的，可度量的，并不作为经济的主要变量；相关利益者(如政府、社会等)更多是基于一种竞争的关系，而不是一种合作的关系。这样的场景显然并不完全符合真实的经济世界。首先，交易机会并不是随时存在，并完全掌握在企业手中。如企业所需资源总是稀缺的、有限的，广义财务结构论——基十财务关系的研究税角尤其是当企业所需资源在总资源规模中占有

4、相当比例的时候。因此，交易需要预作安排，建立战略协作关系在企业中就非常重要。其次，外部投资者对企业的投资，尤其足股权投资，不再单纯为财务投资(投入资金以取得资本及收益回报)，投资者更多是基于其战略考虑(如通过股权投资实现控制企业资源、渠道‘、技术等等)，因此，对企业控制权的争夺在企业股权设定中司空见惯。因此，投资者与企业的控制权分配关系不容忽视。再次，企业“经理人”不是“透明”的，他也有其利益，也会投机和偷懒，因此，“经理人”激励是企业取得成功的重要内容。第四，在当前经济环境下，不仅是企业本身努力，还需要政府、社会及其他利益相关者的协调。建立合适的稳定合作关系，显然比单

5、纯的竞争行为，能取得更多的利益。可见，在现代经济中，广泛的基于合作关系的价值增长，远比单纯的基于竞争的价值增长来得重要。反映在财务中，就是要建立、调整和维护各种财务关系。因此，探索财务关系的内涵、因素、决定机理等，分析其对企业价值的影响机制，是现代财务理论需要研究的重要内容。广义的财务结构是以财务关系为基本内核，通过厘清财务关系的类型，并进行适当配置形成的结构。一般地，有财务战略结构、财务资本结构、财务治理结构和相关者利益结构四种类型。在传统财务理论中未予考虑的产权、交易成本、有限理性与机会主义等，在新的研究对象下，均作为重要的研究变量，进入了财务的研究范畴。本文的结构

6、分为三个部分，共七章。第一部分是广义财务结构的理论框架，包括导论和第～章至第四章，讨论广义财务结构产生的背景，基于财务关系的财务理论基础，广义财务结构分析框架，财务结构决定的要素分析和广义财务结构的决定理论；第二部分足案例分析，包括第五章和第六章，运用前述财务结构的有关理论，分别从财务结构的横切面与纵向两个维度进行案例考察；第三部分是问题拓展与启示，包括第七章，从国家层面，讨论国家广义财务结构问题。第一章“寻找新的基础”。本章根据当前经济的实际，分析了以本金、价值、资金、产权流等作为财务研究起点的局限，提出了以财务关系作为财务研究起点的观点；决定财务关系的主要因素是产权

7、、交易成本和契约机制；2内容摘要由于产权、交易成本和契约机制的特点，财务关系形成不同的类型：不同类型的财务关系配置，具有一定的机能，形成了特定的广义财务结构；主要的财务结构类型包括财务战略结构、财务资本结构、财务治理结构和相关者利益结构；研究财务结构对企业“实绩”的影响是现代财务理论的重要内容。这罩，“实绩”包括企业的生产规模、成本与收益与配比及生产的可持续性、稳定性。企业财务结构是企业制度结构的有机部分。第二章“财务结构分析框架”。本章首先建立了关于财务关系的一般模型，并简要分析了产权配置、契约机制与交易成本对财务关系的影响：基于财务关