加入wto后的中国热钱流动及其经济影响研究

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1、厦门大学学位论文原创性声明本人呈交的学位论文是本人在导师指导下，独立完成的研究成果。本人在论文写作中参考其他个人或集体已经发表的研究成果，均在文中以适当方式明确标明，并符合法律规范和《厦门大学研究生学术活动规范(试行)》。另外，该学位论文为()课题(组)的研究成果，获得()课题(组)经费或实验室的资助，在()实验室完成。(请在以上括号内填写课题或课题组负责人或实验室名称，未有此项声明内容的，可以不作特别声明。)声明人(签名)．译喜宁zoIf年。明鸳日厦门大学学位论文著作权使用声明本人同意厦门大学根据《中华人民共和国学位条例暂行实施办法》等规定保留和使用此学位论文，并向主管部门或

2、其指定机构送交学位论文(包括纸质版和电子版)，允许学位论文进入厦门大学图书馆及其数据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索，将学位论文的标题和摘要汇编出版，采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。本学位论文属于：()1．经厦门大学保密委员会审查核定的保密学位论文，于年月日解密，解密后适用上述授权。()2．不保密，适用上述授权。(请在以上相应括号内打“√"或填上相应内容。保密学位论文应是已经厦门大学保密委员会审定过的学位论文，未经厦门大学保密委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认为公开学位论文，均适用上

3、述授权。)声明人(签名)：谤毒予2011年“月2孑日内容摘要自从中国加入WTO，对外贸易日益扩大，出现了巨额的贸易顺差。根据WTO统计，2008年中国对外贸易排名世界第三、出口第二、进口第三、顺差第一，占世界贸易总额的7．9％。持续的贸易顺差令市场出现了人民币升值预期，加上中美利差倒挂和国内资产价格高涨，热钱开始通过各种渠道进入中国。2002年我国国际收支平衡表净误差与遗漏项在连续12年呈现负数后，首次出现了正数。热钱是每个新兴国家在开放经济的过程中会遇到的问题，中国要想实现高度的经济开放并融入全球经济一体化，开放资本账户实现资本自由化是必经之路。热钱由于其波动性和投机性容易引

4、发金融危机，如何使热钱得到更好的监控，在加大资本流动性的同时保持金融市场、货币供给和价格的稳定，防止金融危机的发生，是我们要认真思考的问题。对热钱进行深入研究有助于我们更好地开放经济和进行市场经济建设，有重要的现实意义。本文综述了国内外学者关于中国热钱流动情况的研究成果，用直接法和间接法对热钱的年度数据和月度数据进行估算，整体地把握中国近十年的热钱流动情况。在此基础上运用协整分析和ECM模型对热钱流入中国的动因进行实证分析，结果表明人民币升值预期和房地产市场的高收益率是吸引热钱的主要因素，人民币升值预期决定了热钱的短期波动情况。热钱流入导致我国股市不稳定和房价高涨，并影响了货币

5、政策的执行效果。最后，本文考察智利和马来西亚管理热钱的经验，总结中国应对热钱冲击的方案措施，并提出完善热钱监管的建议。关键词：热钱；人民币升值；三元悖论AbstractSinceChinahasenteredWTO，foreigntradehasincreasedrapidlyandhasresultedinahugetradesurplus．AccordingtoWTO’Sreport，thesizeofChina’Straderankedthirdin2008，accountingfor7．9％ofthetotalworldtrade．Thehugetradesurplus

6、continuallyincreasedthepressureofRMBappreciation．Since2005，RMBexchangeratehasappreciatedover20％．BesidesR_MBappreciation，thereWasinterestratesdifferencebetweenChinaandUSAandhighretureyieldincapitalmarketinChina．Underthisbackground，lotsofhotmoneyhaveflownintoChinathroughvariouschannels．In2002t

7、heneterrorsandomissionsoftheinternationalbalanceWaspositiveatthefirsttime．Eachopencountrywillinevitablyfacethedifficultproblemhotmoney．Hotmoneyisunstabilizedandhighlyspeculative，SOitwilleasilyleadtofinancialcrisis．Inthepasttwentyyears，severalfinanc