浅析美国次贷危机及其对我国金融市场的影1

《浅析美国次贷危机及其对我国金融市场的影1》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、浅析美国次贷危机及其对我国金融市场的影正文前言美国次贷问题从2006年初开始出现苗头至2007开逐渐恶化，最终演化成一场波及全球的资本市场危机，而到目前为止仍然没有好转迹象。2007年4月,以新世纪金融公司申请破产为标志,美国次级抵押贷款危机爆发,并开始显现出愈演愈烈之势最终导致资本市场上相关金融机构股价的下跌和全球股市的下跌。一场由美国房地产泡沫破灭引发的次级抵押贷款市场危机已席卷了美国、欧洲和日本等世界主要金融市场。8月初以来，欧美股市纷纷出现“9·11”以来的最大跌幅，下跌导致全球股市市值蒸发2.1万亿美元，造成的不良影响相当于一次小型的全球金融危机。为了

2、防止危机进一步蔓延,世界各国央行纷纷注资紧急“救火”。目前学界探讨激烈的问题是“美国经济打喷嚏,中国经济势必要感冒”。美国经济是公认的全经济增长引擎,美国消费者无疑是拉动全球经济前行的功臣。如果美国经济出现硬着陆,经济下滑,或者由于政治方面的因素,美国对中国经济设限,有可能导致中国经济受挫,经济增长率下降。一个很现实的事例:2005年以来,美国联手欧盟对华纺织品设限范围之广达到了空前程度，中国纺织企业原材料、劳动力、能源等生产成本不断上升,使许多企业难以为继,有的甚至倒闭,大批工人下岗，中国纺织品出口企业的利润大幅下降。今年以来,美国次贷危机会引起世界经济发展放

3、缓,甚至导致全球经济衰退已经明显显现。我国经济已逐步向世界接轨，金融市场已逐步开放，与世界经济的相依性已越来越强。在此严峻形势下,中国金融能否独善其身,守身如玉,是人们关注的一个焦点。本文将尝试从不同方面探究此次危机及其对中国的影响和启示。一、美国次贷危机简析（一）美国按揭信贷制度简述美国的按揭贷款按照信用等级大概可以分为三类:1、优质或A级按揭(Primemortgage):一般是指信用等级较高,且借款人有稳定收入、债务负担合理的按揭贷款。按照美国通用的FICO信用评分体系(从300分起,满分为850分),借款人的评分应在660分以上。2、Alt-A级按揭或“

4、等同A级”按揭(Alternative-Amortgage):位于优质和次级之间灰色地带的按揭,均可称为Alt-A级。借款人一般信用记录良好,但缺少存款、资产和稳定收入的合法证明文件。这类按揭被认为比次级按揭“安全”,但利率比优质按揭一般要高出100~200个基点。3、次级或B级按揭(Subprimemortgage):是指借款人信用评分在620分以下,或收入较低、债务负担过重的按揭贷款,其违约风险自然要大得多,利率比优质按揭贷款利率高2%~3%。　次级市场总规模大致在8600-13000亿美元左右;其中有近半数的人没有固定收入的凭证，这些人的总贷款额在4500

5、-6500亿美元之间。除此之外,还有一种Jumbo按揭(JumboMortgage,或译“珍宝按揭”),其本意是特大按揭贷款。衡量房主信用等级的主要指标还有信用记录、偿付额占收入比率(DTI)、抵押贷款占房产价值比率(LTVmort-gageloan-to-value),一般来说,信用得分较低或DTI比率大于55%以及LTV大于85%的房主通常被认为信用等级较低；DTI低于55%、LTV低于85%的借款人的房贷为优质贷款。宋玉华,高莉·美国房地产业的繁荣、风险及其对美国经济的影响[J]·美国研究,2006　这三个层次的贷款市场中，优质市场的贷款人通常还款能力较强

6、，采取较长贷款期限的定利率贷款，而Alt-A和次级债的贷款人则还款能力较弱，往往选择更复杂、基于风险定价的按揭贷款工具。第三层次的按揭贷款典型的创新思路，就是允许借款人在初期的偿还额，不仅可以不归还贷款本金，甚至可以不完全归还贷款利息，做法被称为负分期按揭。这些创新工具包括：1.除了通常的5％低首付之外，无本金贷款在美国也很流行，借款人在初期的还款压力很低，但是初期未能归还的利息被滚动计入本金，这种“利滚本”的方式可使得贷款本金不断上升。2.可调整利率贷款，这种贷款有三年、五年和七年等多种。借款人在开头约定的几年内，只需要归还较低固定利率的按揭，过了约定期限后利

7、率将被重新逐年调整，还款利率急剧上升。3.一般而言，覆盖Alt-A和次级债的按揭合同都会包含偿还金额重新设置条款和最高贷款限制条款。前者是指ARM类型的贷款定期自动重新设置偿还额；后者是指如果借款人的初期还款较少，“利滚本”导致按揭贷款本金不断上升，到初始本金的110%-125%时，借款人的每期偿还额和利率均将调整，使得还款压力急剧上升。4.一些中老年人的按揭贷款被利用按揭工具“倒置”过来，商业银行利用成熟的保险精算技术，对归还了大部分按揭贷款本息的中老年贷款人，不仅不要求他们继续归还按揭贷款，反而由银行向他们提供资金，按揭“倒置”的前提是，这些中老年人去世后不

8、动产的所有权被让渡给银行